2014年11月至2015年1月这三个月内，人民币兑美元汇率出现了显著贬值。日度汇率收盘价由2014年11月初的6.10左右，下跌至2015年1月底的6.26附近，跌幅达到2.6%。尤其是2015年1月下半月，人民币兑美元汇率跌幅陡然加大，跌幅超过1.1%。那么，究竟是什么原因导致人民币兑美元汇率贬值？2015年人民币兑美元汇率是否会大幅贬值，甚至重蹈卢布的覆辙呢？

近期人民币汇率贬值的原因之一，是实体经济基本面承受不了过快的人民币有效汇...

最近半年以来，美元汇率强势上涨。国际清算银行公布的数据显示，美元兑一揽子货币的名义有效汇率指数，由2014年6月的100.76上升至2014年12月的108.59。同期内，美元兑欧元、英镑、日元与卢布汇率分别升值了9%、7%、17%与61%。

美元汇率强势升值的原因，一是美国货币政策正常化。2014年1月至10月，美联储将月度购买金融资产规模由每月850亿美元降至零。目前市场普遍预期，美联储将在2015年某个时点开始加息；二是美国经济持续...

21世纪经济报道专访：人民币适度贬值有利中国经济 上半年降准概率较大

记者：黄斌、李玉敏、韩瑞芸、付玉

近期，在欧洲推出QE，美元逆势升值的背景下，人民币兑美元出现一轮较大幅度的贬值行情。前有卢布暴跌之忧，现有外资出逃之患，人民币能否从容应对强势美元？人民币汇率未来如何变化？有无暴跌的可能？汇率停留在哪个区间对中国有益？中国央行未来是否还将主要通过定向宽松工具“放水”？降准、降息概率多大？空...

 ——资产证券化系列评论之五

《上海经济评论》专栏文章，尚未发表，谢绝转载

早在1990年代初期，中国就已经出现了资产证券化的萌芽。目前可查的最早的证券化案例，很可能发生在1992年的海南，而当时的海南正处于前无仅有的房地产泡沫中。1992年，三亚开发建设总公司以三亚市丹州小区800亩土地为标的，以地产开发后的销售权益为基础资产，发行了总额两亿元人民币的三亚地产投资证券。之后，一些国有企业在境外发行了以...

《中国外汇》专栏文章，尚未发表，谢绝转载

2014年全球大宗商品市场哀鸿遍地，其中尤以原油市场为剧。国际原油价格已经由2014年7月初的每桶110美元左右，跌至2015年1月初的每桶50美元以下，跌幅超过50%。

可以从以下五个层面来梳理过去半年国际油价暴跌的原因。第一，从需求层面来看，全球经济增长疲弱导致对原油的需求低迷。其中，美国页岩油气行业发展降低了原油进口需求，中国经济增速下滑也导致原油进口需求减弱；第二，从...

2015年1月15日，瑞士央行突然宣布取消瑞士法郎对欧元汇率的1.20:1上限，导致当日瑞士法郎对欧元升值超过15%，以及全球金融市场剧烈震荡。瑞士央行为何会取消这一汇率上限，瑞士法郎汇率急升对市场影响又如何呢？

要分析瑞士央行为何取消这一汇率上限，得从三年之前瑞士央行为何设定这一汇率上限谈起。三年前，正值欧洲主权债务危机全面爆发之时，其一，欧洲央行不断降息并推出量化宽松政策，其二，欧债危机的爆发显著恶化了欧元...

《环球财经》“战略2015”特辑约稿，尚未发表，谢绝转载

回顾2014年，新常态（New Normal）无疑是中国经济学界与政策制订圈最热门的语汇之一。关于新常态的特征事实与政策涵义，甚至新常态这个词本身是否准确（例如有经济学家认为根本没有新常态，当前事实上处于“旧疲态”，也即过去传统增长模式的转型期），都存在着广泛的讨论与争议。因此，在辞旧迎新之际，从国内与国际视野相结合的角度出发，来再度梳理新常态的内涵以及演...

发表于《彭博商业周刊》，2015年1月4日

回顾2014，分化与动荡是全球经济的两大关键词。

所谓分化，一来体现在发达经济体与新兴市场经济体之间。以美国为代表，发达经济体在调整中走向缓慢复苏，经济增速向上。以中国为代表，新兴市场经济体的经济增速在调整中走低。2014年，发达国家可能取代新兴市场成为全球经济增长的主要引擎，美国次贷危机爆发以来的“南强北弱”再度转变为“北强南弱”；二来体现在发达经济体内部的分化。...

    很长时间以来，我读书向来是良莠不齐，看过即忘，正所谓手倦抛书午梦长。从2010年起，我开始在自己更新的搜狐博客上，每读完一本书，就将这本书记录下来，并给出自己的评分。积累到现在，恰好五年，看完了近两百本书，平均每年40本左右。今天是2015年元旦，在此将五年的书目汇集起来，供朋友们酒后一笑。

2010年

1、《武侠，从牛A到牛C》，大脸撑在小胸上著，重庆出版社，2009年10月版。*****
2、《西游记潜规则》，罗家...