匡可可  张明

注：本文发表于《中国金融》2015年第5期，转载请注明出处。

一、什么是前瞻性指引？

美国次贷危机爆发后，前瞻性指引（Forward Guidance）作为美联储非常规......

。在其他经济体复苏疲弱，通缩阴影不散和加码量宽的背景下，欧元，日元等其他货币对美元的走势也更是每况愈下。美元到底为什么持续走强？这种强势给全球经济带来了怎样的影响？这种美元强势还将延续多久？

《上海经济评论》专栏文章，尚未发表，谢绝转载

尽管在2014年获得了长足进展，但中国的资产证券化市场尚处于初级发展阶段。如何选择主力产品、运作模式与监管架构，决定了中国资产证券化市场的发展方向。环顾全球，目前在美国、欧洲与日本，形成了三种迥异的资产证券化发展模式，这可以为中国资产证券化的发展提供有益的启示。花开三朵，各表一枝。

从资产证券化的起源来看，美国与日本的资产证券化起源均与金融危机密切相关，而欧洲的起源与危机关系不大。19......

近期由于美元指数急升，以及中国经济仍在下行，再加之美联储加息预期与中国央行的降息预期，导致市场上出现了人民币对美元汇率可能在2015年大幅贬值的判断。笔者认为，尽管2015年人民币对美元汇率的确会面临一定的贬值压力，但各方面因素决定了，2015年人民币对美元汇率的贬值幅度有限，市场汇率可能难以突破1比6.40的下限。稳中趋贬，而非大幅贬值，才是2015年人民币对美元汇率的运动基调。

无论是从经济增速来看，还是货币政策来看，人民......

高蓓 郑联盛 张明

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AAA是全球所有评级机构在评级中能够给出的最高级别，也是所有准备发债的被评机构最渴望得到的结果。那么得到AAA评级会有哪些好处呢？简单来说，得到AAA级别的机构，一方面，市场对其认可度更高，发债更为容易；另一方面，融资成本将显著低于其他非AAA评级的机构。尤其对于无法吸收存款、只能以发债获得融资的多边开发银行来说，取得较高信用级别是其可持续发展的关键所在。这是因为多边开发银行只有吸收到足够多的资金，才能进行相应贷款发放，从而实现多边开发银行成立的初衷。