七月-2017-张明-财新博客-新世纪的常识传播者-财新网

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2017年07月24日 09:22

理解当前中国金融风险的新视角

分类：经济标签： 第五次全国金融工作会议 阅读：评论：0

——《中国的金融分权与经济波动》书评

最近召开的中央金融工作会议提出，“各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任”。这说明，中央政府已经充分认识到，自2008年全球金融危机爆发以来，中国地方政府债务飙升过程中蕴涵的潜在金融风险。

事实上，近年来的地方政府债务问题，与全球金融危机爆发后中国政府的四万亿财政刺激、影子银行体系的蓬勃发展、房地产价格持续飙升、金融系统性风险显著上升等问题密切交织到一起，很有些剪不断、理还乱的意思。而要深入理解地方政府债务问题，就......

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2017年07月23日 09:16

周期、房价、汇率与研究

分类：未分类阅读：评论：0

年内看不到新周期开启

经济观察报：对于中国的经济走势，市场分歧比较大。乐观派认为是新周期的起点，悲观派觉得经济增长的动能不足。那么您的判断是什么？

张明：今年二季度6.9%的GDP增速是有一些超预期，但是这依然不会改变市场认为今年中国经济增长前高后低的共识。从目前来看，房地产调控会使得房地产投资下行，强监管导致的融资成本上升，会使基建投资的增速调整，企业主动补库存周期的结束会使得企业库存投资的动力下降。今年三四季度的增速，我们的判断大概会在6.7%、6.8%左右，全年保6.5%的增长没有问题。

目......

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2017年07月17日 09:31

控风险与谋发展并举强监管向制度化转型

分类：经济标签： 第五次全国金融工作会议 阅读：评论：0

——五评本届全国金融工作会议

平安观点

第五次全国金融工作会议于7月14-15日在北京召开。我们对于本届会议有五个方面的评论：其一，总体而言，会议对于金融市场的影响中性，不必过分悲观。其二，通过建立国务院金融稳定发展委员会，来加强一行三会之间的协调与问责，把运动式监管常态化，弥补监管漏洞，并避免监管自身可能引发的风险。其三，在“把国有企业降杠杆作为重中之重、严控地方政府债务增量”的同时，呼吁提高金融服务于实体经济的效率与水平，“把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域与薄弱环节”......

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2017年07月14日 09:21

资本外流压力在2017年下半年或重新加大

分类：未分类阅读：评论：0

——首席宏评系列（第12期）

平安观点

2017年第一季度中国国际收支数据显示，近期国际收支格局的最大变化，在于非储备性质金融账户在经历了连续11个季度（2014Q2至2016Q4）的持续逆差之后，首次由负转正，这说明中国的资本外流格局发生了明显改善。2017年上半年中国跨境资本外流显著放缓的主要原因包括：第一，人民币兑美元汇率由贬值转为升值；第二，央行资本账户管制的显著加强；第三，中国宏观经济增速的回暖；第四，金融强监管造成的国内货币与信贷市场收益率显著上升。我们预计2017年下半年，资本外流的压力可能重新加大：第一，随......

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2017年07月12日 09:31

监管力度是否趋缓结构改革能否提速

分类：未分类阅读：评论：0

——2017年夏季路演心得

平安观点

当前市场对于2017年经济走势前高后低已经形成共识，分歧主要存在于金融监管的持续性，国债收益率的走势，结构性改革的前景，以及房地产调控的结果四个方面。我们对这四个问题的观点如下：第一，尽管加强金融监管的总体方向未来不会改变，但金融监管的力度在2017年下半年可能会略微放缓。第二，3.7%可能是今年年内10年期国债收益率的高点，2017年下半年国债收益率有望温和下行；但我们也并不认为2017年下半年国债收益率会一路下降。第三，我们对十九大之后的结构性改革前景相对乐观，未来改革的突破口可......

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2017年07月11日 11:18

国际与中国资产价格轮动的特征事实

分类：经济阅读：评论：0

作者按：本文为笔者在2017年6月6日由中国社科院、中国社科院、中国工程院三院联合举办的中国城市百人论坛2017年年会“2017青年菁英论坛”上的主题演讲，内容以笔者与朱子阳、李曦晨合作的工作论文“资产价格轮动的六大特征事实——国际比较的视角”为基础。

各位下午好，非常高兴能参加这个研讨会。其实我不是做城市经济学研究的，我的专业是国际金融。但由于倪鹏飞教授邀请我来参会，所以也斗胆跟各位交流一下。

下面向大家汇报我们近期一个非常初步的研究成果。我们想来看一下，不同资产价格之间的轮动在中国和在一些主要大国中有......

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2017年07月10日 16:15

如何度量金融系统性风险：一个文献述评

分类：经济阅读：评论：0

文 | 陆婷张明

本轮全球金融危机爆发以后，如何评估、防范与化解金融系统性风险，成为全球范围内广受关注的学术性与政策性问题，而全面、系统与准确地度量金融系统性风险，是评估、防范和化解系统性风险的逻辑起点。尽管系统性风险的定义在全球金融危机后才逐渐清晰，但事实上有关其度量和预警的研究却远早于此，只不过当时的理解仅仅停留在“金融体系风险状况”的层面。由于系统性风险测度是系统性风险防范和化解的基础，因此金融危机后，这些与度量相关的研究被一脉相承地继承下来，并不断结合新型理论和技术，发展出一套庞大复杂的体系。

本文试图对截至目前的国......

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张明的博客

理解当前中国金融风险的新视角

周期、房价、汇率与研究

控风险与谋发展并举强监管向制度化转型

资本外流压力在2017年下半年或重新加大

监管力度是否趋缓结构改革能否提速

国际与中国资产价格轮动的特征事实

如何度量金融系统性风险：一个文献述评

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