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2017年10月30日 09:24

速度朝平衡转向 市场与调控并举

——十九大报告解读系列之一
 
如果从经济金融的角度来解读本次十九大报告的内涵,那么一个非常重要的变化将是,经济金融政策的重点从过去的强调发展速度与效率,开始转变为强调公平、平衡与包容性,市场与政府的定位与角色则由过去的以市场调节为主,转变为市场调节与政府调控并举。其实,过去五年以来,本届政府的很多举措都在反映上述转变的发生,例如供给侧结构性改革与环保督查,加强金融监管以促进金融资源脱虚入实、防范金融空转,针对房地产行业的调控加剧,对资本跨境流动的监管加强,人民币汇率形成机制改革,对减贫与反腐的强调等等,这意味着,本届政府在经......
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2017年10月27日 11:37

欧洲央行降低购债规模 耶伦连任恐无望

欧洲央行降低购债规模 耶伦连任恐无望
文 | 陈骁 魏伟 薛威
 
事项
 
北京时间10月26日,欧央行宣布:维持主要再融资利率为0、隔夜贷款利率为0.25%、隔夜存款利率为-0.4%;从2018年1月起降低月度购债规模至300亿欧元,持续至2018年9月。同天,美国国会众议院共和党人告知特朗普不会选择让耶伦连任美联储主席。
 
平安观点
 
维持基准利率不变并降低月度购债规模至300亿欧元,同时延长量宽时段至2018年9月的计划基本符合市场预期。这是欧央行针对货币政策正常化迈出的重要一步。同时为了应对经济不及预期的情形,欧央行也不排除将QE持续更长时间。考虑......
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2017年10月12日 09:27

跨境资本流动的最新动态及前景展望

跨境资本流动的最新动态及前景展望
在2017年上半年,中国的资本外流状况显著改善。虽然官方统计的资本流动(非储备性质金融账户)已经由流出转为流入,但地下渠道与灰色渠道的资本流出仍在进行,且规模依然不低,中国面临的资本外流压力依然不容低估。不过,在短期内,考虑到人民币兑美元汇率的贬值预期得到显著改善(市场上甚至形成了短期内的人民币升值预期)、央行依然在增强对资本流出的管理、中国国内利率水平依然显著高于国际利率水平等因素,预计中国的非储备性质金融账户顺差有望在2017年下半年进一步扩大。资本外流压力的减轻,对中国宏观经济至少带来了两个好处。好处之一,是中国货币政策独立性有所增强。例如,如果没有资本外流压力的减轻以及人民币贬值压力削弱......
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2017年10月10日 11:58

警惕居民杠杆率的过快上升

警惕居民杠杆率的过快上升
居民部门高储蓄是长期以来推动中国投资驱动型经济增长的重要基础之一。然而,过去10多年以来,随着房地产价格的飙升以及借贷消费文化的兴起,中国居民部门杠杆率(居民负债与GDP的比率、居民负债与可支配收入比率、居民负债与流动性资产比率)呈现出快速上升的态势。我们认为,试图通过激活资产价格(包括股市与房市),由此来诱导居民部门加杠杆,以帮助企业部门(尤其是国有企业)去杠杆的做法,是非常短视且危险的做法。近期中国政府通过加强金融监管来抑制资产价格泡沫、通过加强各方面调控来抑制房价上涨的做法是值得赞赏的,而在金融系统性风险上升与金融风险显性化的环境下,如何克服对资产保值增值的焦虑(克服“不上船就贬值......
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