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2017年12月29日 16:24

2017年的一系列碎片

2017年对我而言,是一个非常特殊的年份。这一年,我年满四十,已届不惑。这一年,既是我博士毕业十周年,也是我进入中国社科院世经政所工作十周年。十年前的2007年,我离开博士期间兼职的PE公司、进入社科院做研究,而在今年,我则尝试着去券商兼职、试图将学术研究与市场研究结合起来。
 
2017年我的学术研究工作,以团队研究为主。我的研究团队可以分为三个。
 
第一个团队是我在2017年年初创建的研究小组。迄今为止,我们已经完成了10余篇工作论文。就目前已经发表的论文来看,我与朱子阳、李曦晨完成了一篇从国际比较的角度来梳理资产价格轮动的特征事实的论文,发现在国际范围......
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2017年12月26日 09:29

2018年宏观十大猜想:经济回落,通胀抬升,政策转向,监管难松

2018年宏观十大猜想:经济回落,通胀抬升,政策转向,监管难松
文 | 张明 陈骁 魏伟 杨璇 薛威
 
观点
 
2017年十九大的召开可谓是决定未来我国经济发展方向的重大事件,新的发展思路下,我国经济增速走势、经济结构、宏观调控政策、房地产、基建、金融等重点领域的发展方向均将面临着转折式的变革,我国开始正式跨入新时代。2018年将是新时代、新政策导向的开局之年,在思路变革、新旧动能切换的背景之下,我国经济领域将随之发生怎样的变化?
 
猜想一:2018年中国经济增速小幅回落至6.6%。明年经济增速下滑压力将主要来自于投资领域,房地产与基建是主要负面因素。消费增速仍能维持平稳,出口增速相对高位之下难以......
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2017年12月25日 16:12

全方位透视中国外汇储备下降

作者按:本文为笔者于2017年12月16日在中国人民大学国际货币研究所(IMI)大金融思想沙龙(第82期)上所作讲座的演讲实录。由于内容太长以及本人精力有限,未能对这一笔录做仔细的校对。里面有很多记录方面的错误,请大家见谅。更准确的版本请大家关注笔者将在2018年年初发表的相关论文。
 
我非常高兴到这儿来跟大家汇报我最近的一篇政策报告的主要内容。2014年以来,中国外汇储备明显下降,从最多的4万亿美元降到3万亿美元,目前又回到3.15万亿美元,这背后发生了很多的故事。
 
首先,我想把我这篇报告的主要结论跟大家汇报一下。我的报告讲了三个方面的问题:第一,外汇储备下降......
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2017年12月24日 09:09

2017,我的阅读清单

下划线标识部分,是我为朋友们推荐的10本五星之选。

1、《安倍晋三这个人》,陈宇峰、黄冠著,中国发展出版社,2015年11月版,***

2、《曾国藩的正面与侧面》,张宏杰著,民主与建设出版社,2014年5月版,****

3、《大先生》,李静著,中国文史出版社,2015年8月版,*****

4、《关于我和肖的一切》,落难天使著,青岛出版社,2016年9月版,***

5、《给孩子的古诗词》,叶嘉莹选编,中信出版社,2015年9月版,****

6、《慈禧:开......

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2017年12月18日 09:24

宏观经济平台期,消费升级进行时

宏观经济平台期,消费升级进行时
——2018年宏观年度报告
 
文 | 张明 陈骁 魏伟 杨璇 薛威
 
观点
 
■ 2018年宏观关键词:经济平台,动能转换,风险释放,消费升级
 
当前中国经济增长进入了一个显著的“平台期”。这从宏观上表现为经济数据的走势平稳,波动率极小,近几年的GDP增速、通胀水平、工业增加值、投资/消费增速都呈现出相对平稳的走势。而在宏观数据波澜不惊的背后,则是微观领域的嬗变。这一方面表现为各领域风险的释放:以供给侧结构性改革推动的产能过剩风险的化解,以金融强监管驱动的金......
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2017年12月15日 13:37

2018年,如何寻找投资方向?

问题1:目前市场的一致预期是,2018年中国经济增速仍维持在合理区间,CPI向上同时PPI向下,工业向缓消费向好,货币和监管双双转向金融稳定和防范系统性风险的主线。两位觉得2018年中国经济还可能遭遇到怎样的内外部黑天鹅?综合趋势性因素和黑天鹅因素,2018年是大类资产配置的收益大年,还是寻常年景?这需要我们在全年遵从怎样的投资理念、追求怎样的投资回报率为好?
 
张明:我同意对2018年中国宏观经济的上述判断。内部的黑天鹅或灰犀牛事件可能包括:中国一二线房地产市场何去何从(究竟是放大招呢,还是延续目前的扭曲性很强的调控方式,抑或是调控放松后的房价报复式上涨)?房地产投资与基建投资增速是......
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2017年12月14日 23:08

访谈 | 行走的经济学人

访谈 | 行走的经济学人

《行走的经济学人》,张明著,东方出版社,2017年8月版。

1、 这本书的题目为何叫做《行走的经济学人》?

这已经是我的第四本财经随笔集了。我的前三本随笔集的题目分别为《觉今是而昨非——张明财经随笔集》、《全球危机下的中国变局》、《危机、挑战与变革:未来十年中国经济的风险》。前三本随笔集主要收录我每个阶段(差不多每三年)的财经评论文章,相对而言专业性比较强。而这本随笔则不一样,上篇主要收录我在全球一些城市参加会议或调研的心得体会,下篇主要收录我阅读一些财经著作的所思所得。与前三本书相比,这本书的内......

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2017年12月12日 17:30

如何更好地保护中国的海外利益?

2016年至2017年,中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室团队,承担了中国社会科学院国情调研重大项目“中国海外利益保护调研”。这个项目的实施背景是,自2008年全球金融危机爆发之后,中国企业的对外直接投资迅速增长,然而各种投资受挫甚至失败的案例也此起彼伏。如何通过实地调研来总结中国企业海外投资的经验教训,更好地保护中国企业的海外投资利益,已经成为一个迫切问题。
 
在这两年时间内,中国社科院世经政所国际投资室团队先后在国内与国际进行了调研。在国内,我们选取了对外直接投资案例非常丰富的浙江省,重点对华立与吉利两家富有代表性的民营企业进行了调研。华立在泰国......
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2017年12月08日 08:51

2018年全球经济的六只黑天鹅

2017年全球经济的主要特点,是经济复苏由美国扩散至众多发达与新兴经济体,美联储之外的主要国家央行也相继释......

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2017年12月07日 09:31

如何看待中国金融系统性风险?

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2017年12月05日 12:00

对当前国内外经济几个核心问题的看法

1、这一轮全球经济同步复苏的可持续性(预测)?驱动逻辑?特征?存在的问题和风险?

本轮全球经济同步复苏能否持续,存在较大的不确定性。目前笔者对美国经济复苏与中国经济企稳比较乐观,对欧元区经济以及其他一些新兴市场经济体复苏的可持续性比较怀疑。本轮复苏的驱动有几个核心逻辑,一是美国经济与中国经济复苏,尤其是中国经济基建与房地产投资回暖的带动;二是主要国家宽松的货币信贷政策,包括中国宽松的财政政策;三是全球大宗商品价格回暖对大宗商品出口国的提振。展望未来,全球经济同步复苏的主要风......

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