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2018年05月31日 11:11

应对中美经贸摩擦,中国应坚持改革开放的基本逻辑

面对特朗普政府在中美贸易问题上的快速变脸,中国政府将会继续保持政策定力,坚持改革开放的基本逻辑,一方面加快推进国内结构性改革,另一方面推动国内市场的进一步有序开放,在实现自身崛起的同时促进全球经济的复苏与繁荣。   美国白宫在5月29日发表声明,宣布美方将在6月15日之前公布总额约为500亿美元的中国输美重大工业技术产品清单,并将对其征收25%的关税。由于这一声明严重违背了不久之前中美双方谈判代表在华盛顿达成...
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2018年05月30日 09:28

中国对外直接投资的五个新变化

——兼评《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》 文 | 潘圆圆 张明  2018年,发改委发布《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》(以下简称《意见》。解读《意见》内容,需要将文件放在中国对外直接投资,甚至中国经济增长的大背景下,才能更好地理解文件的动机和目标。   2003-2016年间,中国对外投资复合增长率是35%,年度同比增长率最高达到123%(2005年),即使在金融危机期间对外投资也保持了正的增速。中国对外...
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2018年05月25日 13:56

粤港澳湾区:金融创新为两翼,内外联动助腾飞

粤港澳湾区:金融创新为两翼,内外联动助腾飞 ——新时代区域经济一体化系列研究之一 文 | 张明 陈骁 魏伟 薛威   ■ 引言 我们的“区域经济一体化”研究系列专题将深入探讨雄安新区、长江经济带与粤港澳大湾区,得出各个区域在一体化过程中的投资机遇。本文将从历史背景、资源禀赋、经济环境、国际对比四个角度来剖析粤港澳大湾区,并在此基础上得出粤港澳大湾区未来发展的主要方向与发展过程中的投资机会。   ■ 历史背景:改革开放先行者,腾笼换鸟迎创新   ...
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2018年05月24日 11:58

专访 | 进行全球化资产配置的新时机

美国10年期国债收益率升至近7年新高,强势美元下,已经走出长达9年慢牛行情的美股是否存在风险?美联储连续加息预期下,全球流动性趋紧,中国货币政策何去何从?国内债券违约事件频发,包括盾安集团、神雾环保、中安消等在内的多家上市公司或控股母公司集中“爆雷”是否暴露出流动性危机?债市冲击会否蔓延至股市?当前如何规避风险?资产配置逻辑何在?    聚焦这些与市场流动性相关热点问题,《红周刊》特别邀请了中国社科...
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2018年05月23日 09:23

中美贸易摩擦暂时平息的潜在经济影响

中美贸易摩擦暂时平息的潜在经济影响 观点:中美双方就贸易问题达成和解,无论对于中美两国经济还是全球经济而言,自然都是好事。然而我们也不宜对这一事件作出过于乐观的解读:首先随着中国经济的崛起开始挑战美国的核心地位,美国精英阶层的对华整体策略已经由“接触”转为“遏制”,中方应该做好打持久战的准备;其次特朗普本人的执政风格变化很快,存在高度不确定;再次,当前中美双方似乎仅就解决贸易问题达成了框架性协议,具体实施方案以及进口规模也还有待进一...
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2018年05月22日 09:30

本轮美元反弹的持续时间可能超预期

本轮美元反弹的持续时间可能超预期 ——资本市场交流系列之四 最近,我们与全球某顶级投行的外汇策略师进行了深入交流。他的主要观点如下: 第一,近期美元指数显著走强,背后的主要原因之一是美元兑欧元汇率的反弹。造成这一现象的主要原因有:首先,今年以来欧元区经济增速有明显的回落趋势,美欧经济从趋同重新转为分化;其次,近期欧洲政治形势再度转为悲观,尤其是意大利目前由北方联盟与五星运动党联合组阁的形势,使得金融市场开始重新担忧意大利国债问题...
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2018年05月17日 09:34

货币政策可能发生边际调整

央行在近期发布的2018年第一季度货币政策执行报告中指出,下一阶段货币政策要把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡。考虑到在之前的多篇货币政策执行报告中,相关表述是把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡,市场分析人士认为,“调结构”取代了“去杠杆”,这意味着央行货币政策的方向可能发生了变化。整体上而言,货币政策力度总体上可能由紧趋松。   笔者认为,上述表述的变化可能的确反映了央行货币政策在边际上的调...
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2018年05月16日 09:33

张明:中美贸易战步向何方?

张明:中美贸易战步向何方? 注:本文为笔者2018年4月7日在一个微信群所作讲座的实录。演讲内容以平安证券团队今年以来关于中美贸易战的系列研究为基础,感谢薛威、陈骁、魏伟等同事提供的支持。 大家晚上好,非常高兴接受新望老师的邀请,来新金融家联盟与大家做交流。今天晚上,我想先就中美贸易战的问题,跟大家做一个简要的汇报: 1. 本次中美贸易战升级的背景; 2.回顾——历史上可以对标中美贸易战的案例与从中可吸取的经验教训; 3. 展望——中...
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2018年05月14日 14:21

多因子驱动中印投资,具体路线或将三步走

多因子驱动中印投资,具体路线或将三步走 ——“海上丝绸之路”系列(三) 文 | 张明 陈骁 魏伟 薛威   ■ 引言 此文是“海上丝绸之路”“的第三篇。在首篇对中国、印度、东盟整体情况的综述铺垫下,此篇专题主要介绍了印度的经济发展、资源禀赋等背景,并深入分析了中国企业投资印度的驱动因子,列出了中国投资印度的产业顺位及相关挑战。最后我们还对东盟与印度承接中国产业的路线进行了对比总结。   ■ 殖民统治造就“二元分化”,自由化政策促经济增长 ...
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2018年05月10日 09:24

同步复苏趋势转变 资产重估难以避免

同步复苏趋势转变 资产重估难以避免 一、全球宏观经济的三个新趋势   全球经济同步复苏(synchronized recovery)是2017年全球经济的最大特点。在2017年,经济复苏终于从美国、中国等少数国家扩展到全球大多数国家。全球经济同步复苏的结果,使得全球经济增速在2017年达到3.8%,这是自2011年以来的最快增速。全球经济的同步复苏,一方面导致全球贸易与短期资本流动走暖,另一方面也导致更多国家的央行已经或者打算加入美国的货币政策正常化阵营。此外,全球经济同...
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2018年05月04日 14:07

专访 | 金融周期下行阶段,投资者应如何自处?

读博士前,张明在国际会计师事务所毕马威做了一年多的审计员。当时他刚刚拿到经济学硕士学位,想在实践中积累一些经验。在漫长的学术生涯中,与埋头于案牍不闻窗外事相比,他更喜欢将理论与实践相结合。3年博士期间,他全职工作了两年,身份是私募股权基金经理。张明的工作是帮助一家在境外募集资金的日本PE投资基金,投资中国内地有海外上市计划的企业。

当时正是中国私募股权和风险投资的初始阶段,虽然起步比发达国家晚一些,...

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