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2018年06月29日 09:28

本轮人民币贬值系基本面因素主导

本轮人民币贬值系基本面因素主导 观点 人民币兑美元汇率在过去七个交易日内大幅下跌,我们认为基本面与预期变动在其中扮演了重要角色:一是中国经济增速放缓而美国经济保持较快增长,影响了投资者关于长期投资回报的预期;二是美联储继续货币政策正常化而中国开始连续放松,中美利差进一步缩小,影响了投资者关于短期金融投资回报率的预期;三是近期全球经济增长由趋同再次转为分化、部分国家推迟货币政策正常化、全球贸易投资冲突与地缘政治冲突加剧,使得全球投...
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2018年06月27日 09:29

专访 | 新兴市场货币动荡难以引发全面危机

伴随美国经济强劲增长,以及美联储进一步收紧货币政策,美元今年以来不断走强,引发部分新兴市场出现震荡。   今年迄今,阿根廷比索兑美元已暴跌近40%,成为表现最差的新兴市场货币。在货币贬值、财政赤字、通胀高企多重围困下,阿根廷政府不得不向国际货币基金组织(IMF)寻求资金援助。IMF于上周三正式通过了对阿根廷的500亿美元救助项目,成为IMF历史上最大规模的一次贷款救助。另外一个新兴市场国家——土耳其也出现了货币...
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2018年06月19日 14:56

控风险还是稳增长?“三难选择”下的艰难权衡

控风险还是稳增长?“三难选择”下的艰难权衡 本文为平安证券宏观固收团队2018年中期宏观报告。我们的核心观点是,在外部环境急转直下的背景下,中国政府必须在控风险与稳增长之间进行艰难的权衡。或者二者择其一,或者二者均打折扣。 文 | 张明 陈骁 魏伟 杨璇 薛威 ■ 控风险还是稳增长?——中国经济在新时期“三难选择”下的艰难权衡 经济学当中最著名的三难选择是“蒙代尔不可能三角”,即一国无法同时实现汇率稳定、资本自由流动和货币政策独立性这三个目标。我们...
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2018年06月14日 09:30

人民币有效汇率为何强劲升值?

人民币有效汇率为何强劲升值? 观点: 今年上半年人民币兑美元汇率一波三折(先升再平后贬)基本上是受到美元指数走势的影响,而人民币兑CFETS篮子汇率在今年年初至今的持续升值则主要是由于今年上半年美元兑一些新兴市场国家货币的升值幅度较大,而由于人民币兑美元汇率依然维持了相对稳定,导致人民币兑这些新兴市场国家货币的升值幅度较大所致。对今年下半年的汇率走势预判来看,我们认为,鉴于美国与欧元区、英国的增长差难以继续拉大,以及最近意大利组阁...
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2018年06月08日 08:52

部分新兴市场国家货币贬值的基本面探源

部分新兴市场国家货币贬值的基本面探源 自今年年初至今,美国经济持续向好、劳动力市场持续紧张以及核心通胀率逐渐上行,一方面,市场对于未来一段时间美联储加息次数的预期有所增加,另一方面,美国10年期国债收益率由年初的2.4%左右上升至目前的2.9%左右。受上述因素推动,今年以来,美元无论对发达国家货币还是新兴市场国家货币都呈现出明显的升值态势。   尽管美元兑大多数货币汇率的升值幅度都是比较温和的,但美元兑少数几个新兴市场国家货币的升值幅度却相当大...
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2018年06月07日 09:31

当前部分城市的房地产调控思路亟待调整

即使学过最简单经济学的人,也知道价格由供给与需求共同决定。通常情况下,要降低特定商品的价格,需要一方面抑制需求、另一方面增加供给。具体到房地产,如果我们想抑制一个城市的房价上涨甚至压低这个城市的房价,就需要一方面抑制购房者的需求,另一方面增加房屋的供给。   从1998年左右住房商品化启动迄今,中国重点城市房地产已经经历了多轮调控,但房价截至目前基本上是越调越涨,导致迄今为止中国房地产市场其实没有经历...
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2018年06月06日 16:14

当前新兴市场动荡的原因与启示

【本期导读】近期,新兴市场货币陷入危机模式,阿根廷、土耳其、巴西及俄罗斯等国家货币持续大幅贬值。新兴市场货币缘何持续大跌?本轮美国加息是否会引发新一轮金融危机? 阿根廷比索、土耳其里拉缘何持续大跌?它们经济结构都有哪些脆弱性?近期美元快速走强主要原因是什么?美联储6月会不会加息?美联储加息对新兴经济体会带来哪些影响?当前美联储加息已进入哪个阶段?接下来美元如何走?新兴市场货币危机对中国有何启示?近期...
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2018年06月01日 09:26

长三角再造:区域均衡联系紧密,创新开放双箭齐发

长三角再造:区域均衡联系紧密,创新开放双箭齐发 ——新时代区域经济一体化系列研究之二 文 | 张明 杨璇 陈骁 魏伟 本篇报告从过去、现在、未来三个角度出发,对长三角城市群进行了详细的全方位透视,同时针对当前的政策导向,力图挖掘相关投资机会。   长三角区域面积21.17 万平方公里,占全国国土面积的2.2%,但人口与GDP产值占比却高达11.0%与20.0%,在全国经济发展中具有举足轻重的地位。区域内部静态结构上,长三角城市群区域均衡性在三大城市群中最为良好,城市之间...
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