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2019年08月31日 14:09

如何看待LPR改革?

Q1:亚洲金融危机爆发后22年,麦肯锡在8月的一份报告中研究了11个亚太经济体中2.3万多家公司的资产负债表,发现大多数公司在偿债方面面临“重大压力”,警告目前有亚洲金融危机卷土重来的不详迹象。对此您怎么看?   目前来看,亚洲金融危机再度爆发的可能性依然不高。这主要是因为:   第一,与1996-1997年相比,东亚经济体当前经济脆弱性没那么高,尤其是在经常账户方面。1997年东亚金融危机爆发的一个重要原因,是不少东...
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2019年08月24日 21:10

US economy on artificial support

Ever since the US leader assumed office, the US economic fundamentals have improved. The economy grew at a solid 3.1 percent in the first three months of the year, up from 2.9-percent growth in 2018, both beating market expectations.   The unemployment rate stood at 3.7 percent in June, the lowest in nearly 50 years, signaling a strong labor market. The inflation rate was around 2 percent, acc...
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2019年08月23日 14:06

商业银行转型:开放进程谨防风险 外资银行重点突进

商业银行转型:开放进程谨防风险 外资银行重点突进

 

文 | 张明 陈骁 魏伟 郭子睿 本报告是我们新时代中国股份制商业银行转型研究系列的第四篇专题,主要目的在于分析银行业扩大对外开放对商业银行的潜在影响。银行业扩大对外开放是大势所趋,既是银行业自身发展的需要,也是实现经济高质量发展的要求。本报告首先总结了在华外资银行的经营现状,然后对比研究了不同开放路径对银行业影响的国际经验,并在此基础上分析了未来中资银行面临的潜在冲击与应对策略,具体如下:   ...

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2019年08月21日 09:25

贷款利率改革取得突破 融资成本分化仍将持续

文 | 张明 郭子睿    2019年8月17日,中国央行发布公告称,为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,央行决定改革完善贷款市场报价利率(Loan Prime Rate,LPR)形成机制。这被市场认为是利率市场化的重要一步,标志着贷款利率市场化改革取得重要突破。   LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率。中国央行在2013年开始正式推行LPR集中报价,目的在于逐步取代贷款基准利率,以市场化的方式...
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2019年08月18日 11:11

张明:对央行完善LPR的几点评论

1、这是央行推进利率市场化的重要举措,基本上实现了贷款利率“两轨并一轨”的目标。未来贷款基准利率的重要性将会显著下降、甚至取消,而贷款市场报价利率(LPR)的重要性将会显著上升。由于未来LPR的定价是在中期借贷便利利率(MLF)上加点形成,而未来银行在新发放贷款时将主要参考LPR进行定价,这就更好地将银行贷款利率与货币市场利率结合了起来。可以预见,未来银行贷款利率将会更加频繁地跟随货币市场利率进行波动,这也能够...
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2019年08月15日 14:08

商业银行转型:多元化循序渐进 国际化有的放矢

商业银行转型:多元化循序渐进 国际化有的放矢 文 | 张明 陈骁 魏伟 薛威 郭子睿   本报告是我们新时代中国股份制商业银行转型研究系列的第三篇专题,本文在回顾股份制商业银行发展历程的基础上,分析了股份制商业银行现阶段在业务多元化与服务国际化上存在的不足,并通过与国际大行对比分析,为股份行未来业务布局提供具体建议。   >> 改革浪潮下股份行快速发展,业务多元化与国际化存较大潜力   股份行经历了三十多年的蓬勃发展,至今已形成规模庞大、各具特色的...
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2019年08月11日 10:04

The Future of Global Reserve Currency

The Future of Global Reserve Currency 注:本文为美国战略与国际研究中心(Center for Strategic & International Studies,CSIS)与中国上海国际问题研究所(SIIS)合作的一个研究项目的成果之一。这个研究项目颇为有趣,是由六位美国学者与六位中国学者分别就六个问题展开论述,能够构成中美学者在特定问题上的直接对话。六个问题及作者的简介如下。笔者应邀为国际货币体系改革前景撰文。谢绝各类媒体转载。 After the collapse of the Breton Woods System,...
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2019年08月10日 20:00

反击汇率操纵无端指责 应对金融制裁潜在风险

文 | 周学智 张明   2019年6月G20大阪峰会后,中美双方在上海的双边经贸磋商进展不及预期。在特朗普声称将于9月1日起对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税后,离岸和在岸人民币兑美元汇率在8月5日早盘先后“破7”,同时也创出了2008年上半年以来的汇率新低。随即在一天之内,美国财政部将中国列为“汇率操纵国”。此举意味着本已险象环生的中美贸易谈判出现了更大变数,双边贸易摩擦局面将会变得更加复杂,不排除贸易摩擦向...
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2019年08月10日 19:31

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2019年08月07日 17:22

美元指数长周期可能正在牛熊切换

美元指数长周期可能正在牛熊切换 自1971年8月15日尼克松总统宣布美元黄金脱钩以来,美元指数迄今为止经历了“三落三起”的长周期。最近这轮美元上行周期始于2008年4月并持续至现在,长度已经超过12年,是三次美元指数上升长周期中持续时间最长的一次。 过去几年,在国内学者与分析师们屡屡看空美元指数之时,笔者总是对美元指数走势保持乐观,认为美元指数显著下跌的概率很低,甚至可能继续保持强势。例如,从2016年到现在,笔者与另一位首席经济学家朋友曾就...
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2019年08月07日 09:47

不畏浮云遮望眼 | 中国宏观经济回顾与展望

不畏浮云遮望眼 | 中国宏观经济回顾与展望 1)2019年上半年经济下行的主要原因是消费与投资,而贸易战对净出口的负面影响尚未充分体现出来;   2)2019年下半年中国宏观经济仍面临较大下行压力。第三、四季度,中国宏观经济增速可能继续下行至6.1%与6.0%,全年中国经济增速约在6.2%上下。而导致中国经济在2019年下半年继续下行的原因,首先是净出口,其次是投资。   3)在2019年下半年的三大投资增速走向中,制造业投资增速将会大致保持低位稳定,出口增速的放缓与增...
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2019年08月05日 13:01

张明:快评人民币在岸汇率破7

1、2019年8月5日上午,在离岸市场与在岸市场上,人民币兑美元即期汇率双双破7。在在岸人民币兑美元汇率破7不到一个小时之内,中国央行就在网站上发布了答记者问,这意味着央行对破7已经有所准备。人民币汇率在这个时点破7,是央行有意而为之的举措。   2、人民币兑美元汇率破7的主要原因,显然是特朗普在上周悍然宣布将在9月1日将剩下3000亿美元中国商品加税10%。此举明显违背了市场预期,也让中国政府对中美谈判的前景更加不乐...
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2019年08月02日 10:27

鹰鸽转换尚未完成 降息进程仍不确定

鹰鸽转换尚未完成 降息进程仍不确定 7月31日,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率由2.25-2.50%下调至2.00-2.25%。与此同时,美联储宣布将停止缩表的时间由今年10月份提前至8月份。但有趣的是,美联储主席鲍威尔在宣布降息的同时,却指出这并非意味着美联储真正步入降息周期,未来美联储可能在降息—加息—降息的过程中徘徊。美联储主席这种首鼠两端的表态让市场有些担心,认为美联储的鸽派态度不及预期,未来降息节奏可能会打折扣。因此,在降息之后,市场上反而...
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2019年08月02日 08:51

ӥ

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