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2021年02月26日 15:28

张明:当前对A股市场不必过分悲观

张明:当前对A股市场不必过分悲观 在2021年春节之前,A股市场以连续大涨几日收市。在2021年春节之后,A股以连续大跌几日开局。很多市场分析人士与媒体的评论也犹如过山车,在很短时间内就从极度乐观转为极度悲观。其实,在正确厘清近日股市大幅调整的原因之后,我们在当前不必对A股市场过分悲观。   近日A股市场大幅调整的原因之一,是外生冲击下北上资金由流入转为流出,并带动了国内投资者情绪变动,使得北上资金青睐的蓝筹龙头股股价发生显著调整。而北上资金...
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2021年02月24日 13:57

张明:新冠肺炎疫情会显著削弱美元的国际地位吗?

张明:新冠肺炎疫情会显著削弱美元的国际地位吗? 本文将通过历史回顾与前景展望的方式来试图分析全球性危机对美元国际地位的影响。本文首先将分析2008年全球金融危机爆发后至2019年美元国际地位的变动状况,然后解释为何上一轮全球性危机之后美元国际地位不降反升的原因,接着展望本轮全球性危机后美元国际地位的升降前景,最后得出结论。 一、2008年至2019年美元国际地位变化的特征事实   国际货币有支付手段、计价工具与储备工具三大职能。笔者将从国际支付份额、外汇...
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2021年02月19日 16:14

张明:构建双循环新发展格局的思考

我今天主要讲两个问题,一是双循环新发展格局提出的宏观背景,二是构建双循环新发展格局的具体思路。   事实上,所谓内循环、外循环自中国改革开放以来一直都有,问题的关键在于究竟是以外促内还是以内促外。中国以外促内发展格局的高光时刻就是从中国加入世界贸易组织之后到2008年全球金融危机爆发之前。随着国内外经济环境发生重大转变,使得我们不得不从以外促内的格局转变为以内促外的格局。   双循环新发展格局提出的...
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2021年02月18日 21:11

读书笔记:跨境资本流动管理与宏观审慎政策工具

读书笔记:跨境资本流动管理与宏观审慎政策工具 注:本文中所有文字均摘自以下这本著作,转载请务必注明出处。文中配图摄于威尼斯。   《跨境资本流动管理政策与工具——国际货币基金组织文献选编》,孙天琦等译,中国金融出版社,2020年9月版。   第一章 资本流动:对机构观点的经验总结   1、资本接收国的政策挑战已经从处理资本流入激增转变为在继续管理波动性的同时应对资本流动逆转。   2、总资本流入被定义为非居民对国内资产的净购买。资本流出总额被定义...
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2021年02月10日 12:45

张明|五大城市群:双循环新格局的重要增长极

2020年,在经济潜在增速持续放缓、中美经贸摩擦继续演进、新冠疫情突然爆发的三重不利冲击下,中国政府出台重大结构性改革文件的频率似乎是前所未有的。而在这些文件中,以要素流动、区域一体化、都市圈与城市群为代表的改革方向占据了重要篇幅。   宏观政策里的区域规划   2020年4月9日,中共中央、国务院出台了《构建更加完善的要素市场化配置体制机制意见》。这一文件提出要加快土地、户籍、人才、金融、科技、数据等要...
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2021年02月09日 09:59

张明:如何富有成效地建设双循环新发展格局?

2021年是“十四五”规划的开局之年,中国特色社会主义进入了新时代,我国经济发展也进入了新时代。由高速增长阶段转向高质量发展阶段,是新时代我国经济发展的基本特征。“事有必至,理有固然”。推动高质量发展,是保持经济社会持续健康发展的必然要求,是全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的必然要求,是遵循经济规律发展的必然要求。在中国经济大概率强势复苏的背景下,如何利用周期反弹的机遇打开结构改革的空间,...
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2021年02月08日 14:13

张明:V型,U型,耐克型,还是K型?

张明:V型,U型,耐克型,还是K型?   2020年,全球经济遭遇新冠肺炎疫情重创。根据IMF2020年秋季《世界经济展望》的预测,2020年全球经济将会萎缩4.4%。这不仅远低于全球金融危机爆发后2009年的增速,而且也是二战结束之后全球经济的最低增速。   不过,同样根据IMF的上述预测,2021年全球经济增速将会反弹至5.2%。如果这一预测成真,这就意味着从2019、2020与2021年全球经济增长轨迹(分别为2.8%、-4.4%与5.2%)来看,将会出现V型反弹。   如何来看待这种...
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2021年02月06日 16:34

张明:《增长的悖论》读书笔记

注:《增长的悖论:全球经济中的创造者与攫取者》(玛丽安娜·马祖卡托著)是2021年迄今为止我读过的最受启发的一本书。这本书的核心观点是,当今全球经济中的一系列乱象(例如金融业增加值畸高、药品价格居高不下、互联网企业巨头垄断等),其根源在于我们混淆了价值创造活动与价值攫取活动,以至于把没有创造价值的寻租活动也纳入了GDP统计范畴之内。要解决这一问题,我们要重新回到古典经济学的价值创造理论,并充分认可政府在塑...
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2021年02月02日 14:50

张明:2021年货币政策应避免急转弯

近期,统计局公布了2020年第4季度中国宏观经济数据。2020年第4季度中国GDP同比增速达到6.5%,2020年全年中国GDP增速达到2.3%,均超出市场此前预期均值。中国GDP总量超过100万亿元,折合为美元的话约为14.7万亿美元,占世界经济的比重达到17%。在2020年新冠病毒肺炎疫情肆虐全球的背景下,中国成为唯一一个GDP增速为正的主要经济体。能够取得这一成绩是非常不易的。   从三驾马车视角来看,2020年中国经济增长具有较强的不平衡特...
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