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2021年04月25日 19:45

张明:美国与中国10年期国债收益率的未来走势及潜在影响

张明:美国与中国10年期国债收益率的未来走势及潜在影响   近两个月以来,美国10年期国债收益率上行引发全球金融市场关注。未来中美10年期国债收益率走势如何?将产生哪些影响?笔者将对此进行分析。   2021年美国10年期国债收益率可能继续上升,但上升空间较为有限   对于2021年美国10年期国债收益率,目前主流观点认为可能接近甚至突破2.0%,但也有观点认为将突破2.5%。笔者认为,可以从宏观经济、政府债务、财政政策与货币政策的配合这三个角度来分析。   首先,从宏观...
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2021年04月23日 21:41

张明:世界读书日荐书

张明:世界读书日荐书 今天是世界读书日,我给大家推荐今年读过的三本好书。 第一本书是田丰与林凯玄的《岂不怀归——三和青年调查》,这本书用白描的方法,给读者全方位介绍了一群在深圳市三和地区过着“日结”生活的年轻人。这些“三和大神”没有成功地在城市站稳脚跟,但同时再也回不去农村。相比于他们窘迫的生活,更令人担忧的是他们无望的心态。他们未来去向如何,着实令人担忧。   第二本书是黄灯的《我的二本学生》,这本书通过对比199...
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2021年04月20日 11:10

论中国金融开放的维度、次序与风险防范

论中国金融开放的维度、次序与风险防范   文 | 张明 孔大鹏 潘松李江   内容提要:在新冠疫情爆发之后,由于中国政府防控得力,中国经济在全球范围内一枝独秀。在此背景下,金融开放再度成为国内政策界和学术界热议的话题,尤其是有关中国政府是否应该加快资本账户开放的讨论成为焦点之一。本文认为,中国金融开放有四个维度,即金融市场开放、人民币汇率形成机制市场化、人民币国际化和资本账户全面开放,这四个维度各自有其最终目标。更重要的是,金融开放的四个...
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2021年04月19日 12:42

如何看待2021年第一季度的宏观经济数据?

消费和出口是基数之外的增长亮点   第一财经:张老师好,非常感谢接受我们首席对策的专访,首先如何看待一季度非常亮眼的经济增长数据,除了基数还有没有其他原因?   张明:首先我还是必须得提一下基数,因为去年中国的季度GDP增速是前低后高,一季度是-6.8%,中国的季度经济增速必然是一个前高后低,除此之外我们也可以看到真实的经济复苏它还在进行。譬如说我可以举两个例子,第一个例子是今年一季度出口增速非常的亮眼...
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2021年04月13日 14:12

全球政治经济之格局嬗变:回顾与展望

全球政治经济之格局嬗变:回顾与展望   文 | 张明 葛天任   一、2020年全球政治经济格局的重大变化   2020年是新冠疫情这一“黑天鹅”推动世界秩序向着大分化、大转型方向加速演进的关键一年。全球新冠疫情是自二战之后人类世界所面临的最为严重的一次危机事件,它犹如一次全球性社会实验,在原本已经陷入重重危机的世界秩序基础上,不仅按下了经济发展的暂停与倒退键,甚至还按下了社会分裂与政权转移的加速键。   1、疫情与世界秩序重构   迄今为...
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2021年04月09日 11:53

张明:仍需对货币政策范式转换持谨慎态度

张明:仍需对货币政策范式转换持谨慎态度 注:本文为笔者在中国人民大学中国宏观经济论坛(CWF)第一期宏观经济理论与思想研讨会上的发言实录,已经笔者本人修订。   后金融危机时期传统货币政策理论面临的冲击?   我最近写了一篇文章,目的是想刻画当前世界经济的格局,我将其称之为“三低两高”,即:低增长、低通胀、低利率、高政府债务、高收入分配失衡。这五者之间是相互作用的相互强化的,一旦掉进这个格局后,在没有外生冲击的情况下,想摆脱似乎是比较...
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2021年04月05日 21:37

张明:对我的博士生在第二学年的要求

注1:在2020年8月,我撰写了一篇文章《对我的博士生在第一学年的要求》。迄今为止,这篇文章在我的公众号上阅读次数接近万次,且被广泛转载。有网友提出,希望我能接着写对博士生在第二学年、第三学年的要求与期望。本文就是本系列的第二篇。   注2:在这篇文章中的第二学年,是三年制博士生的第二年。如果是四年制博士生,那么本文中的要求可以覆盖第二年与第三年。   1、顺利完成开题   在经过了博士一年级的严格训练...
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2021年04月03日 08:23

张明|世界经济中的“三低两高”现象

注:本文为《金融博览》专栏文章,发表于2021年第4期,转载请务必注明出处。

自2008年全球金融危机爆发以来,世界经济中出现了持续且不断深化的“三低两高”现象。所谓三低两高,是指低增长、低通胀、低利率、高债务与高收入分配失衡。这一现象在历史上前所未见,而全球何时能够走出“三低两高”,目前也很难做出判断。

所谓低增长,是指全球金融危机后世界经济陷入的“长期性停滞”格局。按照常理,在全球性经济金融危机爆发...

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2021年04月01日 16:39

“一带一路”基础设施投资的连锁风险及应对策略

“一带一路”基础设施投资的连锁风险及应对策略   摄于新奥尔良的密西西比河畔。   文 | 葛天任 张明   内容摘要:“一带一路”倡议实施以来成效显著,但面临的连锁性风险不容忽视,尤其新冠疫情所带来的经济下滑与政治动荡更施加了巨大的不确定风险。由于基础设施投资回报率低、风险高,导致私人资本参与率低,进而引起中国政府出资比重过高,这一方面提高了经济贸易问题的泛政治化风险,增加了美国和沿线国家的政治疑虑,导致投资安全风险高企,另一方面又有可能增...
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