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2021年09月29日 22:27

上海黄金是人民币汇率风险的对冲工具和安全港吗?

上海黄金是人民币汇率风险的对冲工具和安全港吗?   文 | 林娟 吴春晓 张明   摘要:在人民币国际化进程中,人民币的汇率风险不断扩大。上海黄金作为重要的避险资产,在一般市场条件尤其是在极端市场条件下能否有效地规避人民币的汇率风险是一个值得探讨的问题。本文基于常量和时变Copula模型研究了“8.11”汇改以来上海黄金现货与8种主要人民币汇率之间的对冲和安全港效应。研究发现:(1)上海黄金现货能够稳定地对冲人民币兑欧元、澳元、新元和英镑的汇率风险以及人民币有...
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2021年09月28日 09:46

中国的绿色债券市场:特征事实、内生动力与现存挑战

文 | 陈骁 张明    摘要:习近平主席在2020年9月提出的碳达峰碳中和“30·60”目标,将会促进实体经济绿色低碳发展模式的转变,而这个过程离不开绿色金融的大力支持。绿色债券作为其中的重要品种,未来也将迎来快速增长。本文结合海外绿色债券市场发展的经验,对中国绿色债券市场进行了深入分析:总结了中国绿债市场的特征事实,分析了中国绿色债券市场发展的内生动力以及对不同参与主体的价值,阐明了绿债市场目前还存在多方面...
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2021年09月27日 10:24

张明:《资产证券化简史》序言

注:本文为笔者团队新书《资产证券化简史:国际经验、中国实践与实证研究》的序言。本书由笔者与邹晓梅、高蓓合作完成,近期由东方出版中心出版。   展现在笔者面前的这本书,反映了笔者过去15年对资产证券化从了解到熟悉的思考历程。   2005年冬季,当时我还是中国社会科学院研究生院世界经济与政治系的二年级博士生,正在选择博士论文的研究方向。我的导师余永定研究员告诉我,日本Asset Manager Group公司董事长古川令治...
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2021年09月26日 10:08

《资产证券化简史:国际经验、中国实践与实证研究》推荐语

注:笔者与邹晓梅、高蓓合著的新书《资产证券化简史:国际经验、中国实践与实证研究》近日由东方出版中心出版。我们很荣幸邀请到李扬理事长、廖岷部长与周诚君所长为本书撰写了推荐语。   资产证券化是上世纪70年代最有想象力的金融创新。它发端于美国的住房金融系统,旋即渗透到金融的各个领域,对其后的金融发展产生了深远影响。几十年来,资产证券化几乎在世界所有国家均有实践。但由于经济体制、金融系统、法律背景,乃至金...
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2021年09月17日 21:30

张明:全球货币政策转型及相关政策协调配合

张明:全球货币政策转型及相关政策协调配合   一、次贷危机后全球货币政策转型面临三大挑战   我简单梳理一下从通货膨胀目标制到当前全球货币政策框架的演变。   上世纪八九十年代,越来越多的国家开始实施通货膨胀目标制。这是一种简单透明的货币政策规则,它会导致央行的政策独立性显著上升。在上世纪末、本世纪初出现了所谓的大稳健(Great Moderation)时期,增长率不错、通胀率较低。但当时的低通胀究竟是通货膨胀目标制的实施导致的,还是别的原因导致的...
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2021年09月16日 22:19

人民币国际化的新“三位一体”策略

人民币国际化的新“三位一体”策略   Initiated in 2009, the internationalization of the renminbi has progressed rapidly, and it has made remarkable achievements.   Cross-border renminbi settlement has advanced rapidly with settlement in the renminbi increasing significantly. According to statistics from the People's Bank of China, the amount of cross-border renminbi receipts and payments was more than 28 trillion yuan ($4.34 ...
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2021年09月10日 14:05

张明、潘松李江、孔大鹏|中国系统性金融风险:部门分布、内外冲击与化解策略

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2021年09月10日 09:37

张明|金融开放新格局下的人民币汇率及国际化问题

注:本文为《领导文萃》杂志对笔者的长篇书面访谈,发表于2021年9月上半月刊。转载请务必注明出处。特约记者为孔大鹏。

新冠肺炎疫情暴发后,国际金融市场受到明显冲击,呈现复杂而深刻的变化。人民币汇率整体出现升值,此轮人民币兑美元汇率为何显著升值?此后又将面临怎样的走势?“汇改”已经推进多年,目前进展到了什么程度?未来“汇改”何去何从?党的十九届五中全会指出,要推进金融双向开放,稳慎推进人民币国际化。如何...

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2021年09月07日 09:49

张明:人民币踏上新征程 香港重要性不减

张明:人民币踏上新征程 香港重要性不减 「尽管人民币依然落后美元,而且仍未实现完全可兑换,但在某些重要的方面,人民币已经来到储备资产时代(the age of as a reserve asset)。」英国智库国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)主席David Marsh在《全球公共投资者调查2021》的序言中写道。人民币来到「新时代」,作为「离岸人民币枢纽」的香港,应如何革新自己,扮演重要角色?当人民币国际化不断推进,又会为香港金融业带来什么新红利?香港金融业从业者、监管者乃至特区...
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2021年09月06日 09:51

张明:深化深港金融合作路在何方?

张明:深化深港金融合作路在何方?   在未来10年至15年,新一轮区域一体化蓄势待发,而粤港澳大湾区则是五大增长极(粤港澳大湾区、长三角、京津冀、中三角与西三角)的最重要一极。大湾区的核心优势有二,一是科技与金融已经形成两大核心产业,且两者有日益融合之势;二是这里可以实现境内市场与境外市场之间的良性互动。深化深港金融合作,既对大湾区的下一步发展至关重要,也是推进新一轮人民币国际化的重要抓手。那么,未来深化深港金融合作的路径将会如何展开...
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2021年09月03日 09:39

张明:收入分配问题为何成为焦点?

张明:收入分配问题为何成为焦点?   去年年底发布的2035远景规划中指出,要让全体人民共同富裕取得更加明显的实质性进展。今年8月的中央财经委会议更是集中讨论了如何促进共同富裕问题。共同富裕涵盖了地区发展差距、城乡发展差距与收入差距等重要层面,包括但不限于收入分配问题。那么,为何收入分配问题在当前这个时点成为了国内政策关注焦点呢?   首先,从中国国内来看,自改革开放以来,中国经济连续四十多年持续高速增长,目前不仅成长为全球第二大经济...
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2021年09月01日 18:10

张明:共同富裕需要区域发展、城乡发展、收入分配三管齐下

张明:共同富裕需要区域发展、城乡发展、收入分配三管齐下   8月17日,中央财经委员会第十次会议(以下简称“会议”)召开,促进共同富裕是一大议题,也是市场关注的焦点。   “共同富裕是仍然存在一定差距的共同富裕,实现的根本途径是共同奋斗,不搞杀富济贫,也不能落入福利主义陷阱。”中央财办分管日常工作的副主任韩文秀如是解释称。   如何正确理解共同富裕?在共同富裕目标下,如何推进财税改革和收入分配制度改革?如何畅通向上流动通道?对此,新京报记者专访了中国社科...
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