财新传媒
位置:博客 > 张明 > 文章归档 > 2021年10月
2021年10月21日 13:06

中国地方政府债务:特征事实、潜在风险与化解策略

摘要:“十四五”规划从实施金融安全战略的高度,提出要“稳妥化解地方政府隐性债务”。当前,地方政府显性债务已逼近警戒线,地方债务分布极不均衡,包含隐性债务在内的广义债务规模庞大,融资成本过高则是地方政府债务高企的根源之一。地方政府债务面临的主要风险包括付息压力沉重、政府广义债务负担高企、中西部地区债务压力更为突出、财政与金融风险相互溢出等。要妥善化解地方政府债务风险,需要保持适当的经济增速、避免利率...
阅读全文>>
2021年10月18日 18:15

张明:年轻科研人员成长的“七种武器”

张明:年轻科研人员成长的“七种武器” 注:本文为笔者在中国社会科学院金融研究所关于年轻科研人员成长成才座谈会上的发言实录,笔者进行了修订与润色。转载请务必注明出处。文中配图为北京深秋的晚霞。   大家好!我参加这个会议,非常有收获。听了各位的发言,自己很受启发。看着在座的年轻科研人员,感觉自己像回到了十多年前。屈指算来,距离自己进入中国社科院研究生院读博,已经有十七年了。距离自己加入中国社科院世经政所,也已经有十四年了。正如我今天中午...
阅读全文>>
2021年10月16日 10:51

张明:从国际金融的视角分析货币金字塔

张明:从国际金融的视角分析货币金字塔 注:本文为笔者在国家金融与发展实验室举办的《货币金字塔》读书会上的发言实录,已经本人审阅。转载请务必注明出处。文中配图摄于吴哥窟。   核心观点:如果货币金字塔不能脱离财政问题和资源转移的问题而独立存在,那么包括数字货币在内的超主权货币就难以成为全球储备货币。由于比特币本身币值波动巨大、缺乏信用支撑、数量恒定,使得它难以成为货币金字塔上的第一层货币。《货币金字塔》关于底层货币的不稳定性和通过补充上...
阅读全文>>
2021年10月14日 19:48

张明:“五大关键词”理解当前全球宏观经济

张明:“五大关键词”理解当前全球宏观经济 注:2021年10月13日,笔者受华尔街见闻“见面Lite”栏目邀请,在线解读当前全球宏观经济形势。本文为演讲内容的摘录,已经笔者本人审阅。文中配图为北京秋日之晚霞。   当前的宏观经济有5个关键词,疫情、复苏、放水、risk on、通胀。   “疫情”:在疫情与疫苗的赛跑中,疫苗逐渐胜出,疫情在2021年年初出现拐点,在2021年预计将得到较好控制。   “复苏”:全球经济增长从2020年集体下行,转为在2021年集体复苏。 ...
阅读全文>>
2021年10月10日 17:44

张明:《货币金字塔》读书笔记

张明:《货币金字塔》读书笔记 注:国家金融与发展实验室要在2021年10月12日举行一个关于《货币金字塔》的读书会。因此,我在近期阅读了这本书。这的确是一本让人脑洞打开的书籍,致力于为大众提供一个了解货币概念及其演变的全新框架。   书中最让人受启发的,就是随着时代变迁,货币金字塔的演变。位于货币金字塔第一层的货币,是不需要交易对手方的货币,例如黄金或美国国债,位于货币金字塔其他层次的货币,都是不同行为主体的负债,都是通过行为主体的资...
阅读全文>>
2021年10月03日 15:02

张明 | 警惕宏观经济短期下行压力

注:本文的修改版发表于《中国外汇》,转载请注明出处。

受新冠疫情爆发影响,2020年中国宏观经济增速呈现出前低后高的特征,四个季度GDP同比增速分别为-6.8%、3.2%、4.9%与6.5%,全年GDP增速为2.3%。虽然经济增速仍在继续复苏,但受去年基期效应影响,2021年中国宏观经济增速将会呈现出明显的前高后低特征。2021年前两个季度GDP同比增速分别为18.3%与7.9%,第三季度可能回落至6-6.5%,第四季度可能进一步下滑至5%上下,全年GDP...

阅读全文>>
2021年10月03日 08:01

《贫穷的本质》读书笔记

注:国庆长假,窝在家里看书。现在共同富裕的话题非常流行,因此近期准备多看看减贫与收入分配的书。《贫穷的本质》由两位诺贝尔经济学奖得主撰写,非常生动有趣,令人受益颇深。

《贫穷的本质:我们为什么摆脱不了贫穷》,阿比吉特·班纳吉、埃斯特·迪弗洛著,中信出版集团,2018年9月版。

1、 就全球最穷的50个国家来说,其平均贫穷线为每人每天16印度卢比。根据写作本书时的汇率标准,16卢比相当于36美分。但由于大多数发...

阅读全文>>
2021年10月01日 15:32

张明 | 不均衡的通货膨胀格局

注:本文为《金融博览》专栏文章,发表于2021年第10期,转载请务必注明出处。

中国当下正面临不均衡的通货膨胀格局。一方面,2021年8月,消费者物价指数(ConsumerPrice Index,CPI)同比增速仅为0.8%,而剔除了食品与能源价格的核心CPI同比增速也仅为1.2%;另一方面,同期内生产者价格指数(Producer Price Index,PPI)同比增速则高达9.5%。相比之下,美国2021年8月的CPI同比增速与PPI同比增速分别为5.3%与8.3%。不难看出,中...

阅读全文>>