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2022年01月03日 14:03

张明 | 辞旧迎新:中国宏观经济回顾与展望

张明 | 辞旧迎新:中国宏观经济回顾与展望

注:本文为《金融博览》专栏文章,发表于2022年第1期,转载请务必注明出处。作者根据最新宏观与政策情况进行了适当更新。文中配图摄于四川江油窦圌山。

2019年中国GDP增速为6.1%。受新冠疫情影响,2020年中国GDP增速下行至2.3%。在2021年前三个季度,中国GDP增速分别为18.3%、7.9%与4.9%,预计2021年中国GDP增速有望反弹至8.0%左右。这意味着2020年与2021年的GDP两年平均增速约为5.2%,依然显著低于2019年增速。

从消费、投资与净...

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2021年12月28日 10:59

张明 | 开给学生们的书单(2022年版)

张明 | 开给学生们的书单(2022年版)

注:转载请务必注明出处。文中配图摄于四川绵阳涪江畔。
 

腹有诗书气自华。一个人的阅读最终决定了他(她)的气质、视野与深度。以下是我开给自己的学生(包括博士生、博士后、硕士生、MBA、EMBA、EDP学生,从2018年起也开始包括中国社会科学院大学的本科生)的参考书目。除教材之外,我敢说,我差不多是每读完7-8本书后,给学生们推荐一本书。在这样一个大数据的时代,阅读是一个很冒风险的事情,我希望能够帮助学生降低交易成本...


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2021年12月22日 07:26

张明|我的阅读书目(2021)

2021年我看了大约70本书。

先列出我今年给朋友们推荐的14部五星之选。

 

一、《你当像鸟飞往你的山》,韦斯特弗著,南海出版公司,2019年11月版。

一个特立独行的灵魂如何逃脱原生家庭重重束缚而最终自由生长的故事,没想到居然发生在现代的美国,讲故事的方法也令人赞赏。

二、《增长的悖论》,马祖卡托著,中信出版集团,2020年5月版。

现代经济学的确忽视了商品的价值归属与收入分配问题,当前全球经济学都越来越重视收入...

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2021年12月20日 16:30

张明 | 双循环新格局下应重视需求侧管理的重要性

张明 | 双循环新格局下应重视需求侧管理的重要性

注:本文系笔者为兴业银行首席经济学家鲁政委博士新著《聚焦需求侧:经济新格局下的消费、投资与出口》撰写的书评,发表于《金融时报》2021年12月20日,转载请务必注明出处。文中配图摄于西南科技大学拉美研究中心。

2020年7月,党中央提出要加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。“双循环”新发展格局是中国政府在潜在经济增速放缓、中美经贸摩擦加剧、新冠疫情冲击的宏观背景下提出的重大发展战略,...

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2021年12月18日 13:39

张明 | 2022年全球经济面临三大不确定性

张明 | 2022年全球经济面临三大不确定性

注:本文为《中国外汇》专栏文章,转载请务必注明出处。

岁末年初,又到了回顾与展望的时节。2020年全球经济在新冠疫情爆发下陷入深度衰退,2021年全球经济迎来了控制疫情后的显著复苏。根据IMF今年秋季的最新预测,2021年全球经济将会增长5.9%,显著高于2020年的-3.1%。不过,2022年全球经济增速将会回落至4.9%。笔者认为,2022年全球经济增长将会面临三大不确定性。在这些不确定性的冲击下,2022年全球经济增速最终可能再次低于...

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2021年12月17日 09:08

张明 | 如何理解“稳字当头、稳中求进”?

张明 | 如何理解“稳字当头、稳中求进”?

注:本文为《中国外汇》圆桌访谈栏目文章,尚未发表,谢绝各类媒体转载。感谢钟伟教授提出的富有洞察力的问题。文中配图摄于四川江油小溪坝。

2021年12月,中央经济工作会议顺利召开,为2022年的经济工作谋篇布局。会议指出,尽管面临需求收缩、供给冲击和预期趋弱的三重压力,但中国仍然处于战略机遇期,强调以经济建设为中心,落实六稳、六保措施,在2022年要“稳字当头、稳中求进”。2022外有疫情防控和美联储政策转向之虞,内...

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2021年12月14日 08:02

给学生们的话:参加面试的八条建议

注:又到了一年一度的求职季了。最近,我给自己的学生们开了一次组会,专门讨论如何参加求职面试。我的几位已经参加工作的同学提出了非常好的意见建议,我自己也结合自己多年做评委的经历,给学生们提出了如下建议。 

一、着装应该正式,但不应浮夸

一般而言,你参加面试的前30秒,基本上奠定了你在评委们心目中的印象。因此,你的着装非常重要。着装的基本原则应体现出以下三个要求:清爽、干净、干练。这体现在头发、面容、服装...

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2021年12月13日 11:52

王喆、陈胤默、张明 | 测度全球数字经济发展:基于TIMG指数的特征事实

王喆、陈胤默、张明 | 测度全球数字经济发展:基于TIMG指数的特征事实

注:本文发表于《金融评论》2021年第6期,转载请注明出处。为节省篇幅,本文省略了脚注和参考文献,全文请参见中国知网。文中图片摄于四川广元昭化古城。

摘要:对数字经济发展水平的准确度量是制定合理战略政策的前提。面对跨国数字经济的发展状况,已有指数并不能达成统一结论,且无法兼顾时空范围。本文尝试从数字技术(Technology)、数字基础设施(Infrastructure)、数字市场(Market)和数字治理(Governance)四个维度构建...

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2021年12月06日 19:03

张明、刘瑶 | 如何利用金融工具促进共同富裕?

张明、刘瑶 | 如何利用金融工具促进共同富裕?

注:本文发表于China Daily,2021年11月24日,转载请务必注明出处。原文名为Fairer Sharing of the Cake。

The 10th meeting of the Central Commission for Financial and Economic Affairs held on Aug 17 stressed promoting common prosperity through high-quality development as one of the most important goals for China after eliminating absolute poverty.

Since the launch of reform and opening-up in 1978, the...

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2021年12月02日 15:45

张明|为何近期人民币汇率与美元指数双双上涨?

自2015年811汇改以来,人民币兑美元汇率与美元指数之间的负相关性显著增强。换言之,当美元指数下行时,人民币兑美元汇率通常会升值;而当美元指数上升时,人民币兑美元汇率通常会贬值。

然而,近期以来,人民币兑美元汇率与美元指数却呈现出较为少见的双双上涨态势。例如,2021年8月底至2021年11月15日,美元指数由92.65上升至95.52,升值了3.1%;同期内人民币兑美元汇率中间价则由6.4679上升至6.3896,升值了1.2%。在美元走强的...

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2021年11月17日 11:15

郭强、张明、肖尧 | 拜登政府财政政策评析

郭强、张明、肖尧 | 拜登政府财政政策评析

注:本文发表于《经济学家》2021年第11期,转载请务必注明出处。为节省篇幅,此版本省去了大量尾注与参考文献,全文请参见中国知网。

摘要:为了应对新冠肺炎疫情和随后的经济危机,继美国总统拜登已经签署1.9万亿美元的美国救助计划之后,拜登政府提出美国就业计划,引起经济学家的高度关注。本文旨在介绍拜登政府的财政刺激计划及其财政理念的基础之上,说明美国的货币政策如何配合财政扩张,分析美国大规模财政扩张面临引发通货...

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2021年11月15日 10:00

张明、孔大鹏 | 中国地方政府债务三十问(更新版)

张明、孔大鹏 | 中国地方政府债务三十问(更新版)

注:笔者在《辽宁大学学报(哲学社会科学版)》2021年第4期发表了《中国地方政府债务:特征事实、潜在风险与化解策略》(点击文末的原文链接,可以直接查看此文)。

笔者的一位老师在读后发过来一些问题,我们对此进行了回答。这位老师在我们回答的基础上提出了新一轮问题,我们再次进行了回复。

由于这些问题具有较强的普遍性,我们把问题和回答发出来与读者共享。文中红色字体为这位老师的问题与评论,其他颜色字体为我们的回复...

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2021年11月13日 09:18

张明 | 入世20周年盘点:中国金融体系的开放之路

 

注:本文为笔者接受《中国外汇》杂志“圆桌访谈”栏目的书面访谈,尚未正式发表,谢绝传统媒体转载。感谢钟伟教授提出的富有启发性的问题。文中配图摄于北京延庆滴水壶。

 

问题1:让我们把时针拨回到20年前,当历经努力的中国政府终于成功地走完艰苦的谈判之路,正式加入WTO之后,随之而来的有欣喜也有忧虑。就金融行业将要承受的洗礼而言,惊呼外资金融机构“狼来了”的有之,批评中国银行业股改上市“贱卖了”的有之。当时...

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2021年11月09日 14:18

张明、孔大鹏:关于地方政府债务的16个问题

张明、孔大鹏:关于地方政府债务的16个问题

注:笔者在《辽宁大学学报(哲学社会科学版)》2021年第4期发表了《中国地方政府债务:特征事实、潜在风险与化解策略》。笔者的一位老师在读后发过来一些问题,我们对此进行了回答。由于这些问题具有较强的普遍性,我们把问题和回答发出来与读者共享。

1、表中的分类依然成立否?

笔者认为,上图不应将城投债划入地方政府显性债务。

目前有关地方政府显性债务、隐性债务的分类,众说纷纭。笔者是从中央推行地方政府债...

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2021年11月08日 13:00

张明、陈胤默 | 警惕中美增长差反转的潜在负面影响

张明、陈胤默 | 警惕中美增长差反转的潜在负面影响

注:本文为国家金融与发展实验室2021年第3季度人民币汇率报告,转载请务必注明出处。

报告负责人

张   明  中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任

报告执笔人

张   明  中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任

陈胤默  国家金融与发展实验室国际货币体系研究中心研究员


摘要

2021年三季度,人民币兑美元汇率走势相对平缓,美元...


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2021年11月06日 13:30

陈胤默、张明 | 员工结构会影响国际组织决策吗?

陈胤默、张明 | 员工结构会影响国际组织决策吗?

注:本文发表于《国际政治科学》2021年第4期(已在中国知网网络首发),转载请务必注明出处。为方便阅读,本文省去了实证研究部分、大量的脚注与参考文献。感谢《国际政治科学》编辑部诸位老师对本文修改与润色所提供的极其耐心细致的指导。全文请参见中国知网。文中配图摄于布加勒斯特。

【内容提要】 基于委托代理理论,本文以世界卫生组织(WHO)为例,手工收集人力资源数据,分析员工结构及地域代表性对WHO决策偏好的影响...

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2021年11月05日 14:00

张明:资产证券化发展的现状与前景

张明:资产证券化发展的现状与前景

注:本文为笔者接受《国际金融报》记者朱灯花的访谈实录,已经笔者审阅。转载请务必注明出处。文中配图摄于什刹海。

截至2020年底,中国资产证券化产品存续总量占同期债券市场托管余额的比重不到5%,而在美国市场该占比为25%至30%左右。这意味着中国资产证券化市场在未来具有广阔的发展空间。

“资产证券化改变了传统金融机构的经营模式,它在帮助金融机构改善流动性、提高资产负债管理能力、扩大利润率的同时,也埋下了金...

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2021年11月04日 14:00

张明 | 或者调整,或者继续下行

张明 | 或者调整,或者继续下行

注:本文发表于China Daily,2021年11月2日,转载请务必注明出处。

 

Tweak or bleak

China's economic growth could lose steam faster than expected unless the government adjusts its macroeconomic policy and maintains a relatively loose environment.

China's GDP expanded by 18.3 percent and 7.9 percent in the first and second quarters of this year. It fell to 4.9 percent in the third quarter a...

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2021年11月03日 13:00

张明 | 漫谈数字货币

张明 | 漫谈数字货币

注:本文为《金融博览》专栏文章,发表于2021年第11期,转载请务必注明出处。

自比特币(Bitcoin)在2009年横空出世以来,数字货币的迅猛发展引发了全球范围内普遍关注。根据维基百科的定义,数字货币(Digital Currency)是指在数字计算机系统与互联网上管理、存储与交易的货币或相关资产。

Investopedia给出了数字货币的五大特点:一是数字货币只以电子形式存在,因此只能通过计算机或者手机来获得;二是典型的数字货币不...

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2021年10月21日 13:06

中国地方政府债务:特征事实、潜在风险与化解策略

摘要:“十四五”规划从实施金融安全战略的高度,提出要“稳妥化解地方政府隐性债务”。当前,地方政府显性债务已逼近警戒线,地方债务分布极不均衡,包含隐性债务在内的广义债务规模庞大,融资成本过高则是地方政府债务高企的根源之一。地方政府债务面临的主要风险包括付息压力沉重、政府广义债务负担高企、中西部地区债务压力更为突出、财政与金融风险相互溢出等。要妥善化解地方政府债务风险,需要保持适当的经济增速、避免利率...
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