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2022年12月20日 15:02

张明|以内促外:加快构建“双循环”新发展格局

张明|以内促外:加快构建“双循环”新发展格局

注:本文为笔者接受《金融博览》记者吕晶晶的书面访谈,转载请务必注明出处。

党的二十大报告再次强调“双循环”新发展格局,有何深刻内涵?该如何“增强国内大循环内生动力和可靠性”,如何“提升国际循环质量和水平”?带着这些问题,本刊专访了中国社会科学院金融研究所副所长张明。

记者:首先感谢您接受我们的专访。立足当前国情,党的二十大报告再次强调加快构建“双循环”新发展格局,您觉得应该如何理解其深刻内涵?

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2022年12月19日 07:31

张明、孔大鹏、潘松李江|建设更高水平开放型经济新体制

张明、孔大鹏、潘松李江|建设更高水平开放型经济新体制

注:本文为《经济十年》(夏斌主编,东方出版中心2023年1月版)一书的第八章。这本书是中国首席经济学家论坛为庆祝成立十周年而专门编撰的,由十位术业有专攻的首席经济学家或前首席经济学家领衔,针对近十年内国民经济发展中的十个重大战略性问题,进行分析评估并提出相应政策建议。这十个问题包括高质量发展、双循环、供给侧结构性改革、创新型国家、乡村振兴与扶贫、区域协调发展、双碳目标、新开放格局、一带一路以及共同富裕...

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2022年12月18日 09:39

张明、陈胤默|人民币汇率制度改革的结构性演进

张明、陈胤默|人民币汇率制度改革的结构性演进

注:本文发表于《财贸经济》2022年第12期,转载请务必注明出处。此版本省略了参考文献与大量的脚注,全文请参见中国知网。文中配图摄于望京。需要特别指出的是,本文的写作得到了余永定、管涛、缪延亮、谭语嫣、王喆、张冲、刘瑶、刘晓凯等师友的帮助,在此表示感谢。

摘要:自1994年汇改以来,人民币汇率制度改革大致经历了每十年左右一期的三个阶段。为适应不断变化的国内外宏观环境,人民币汇率制度改革经历了汇率并轨、波幅扩...

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2022年12月17日 07:03

张明|全球滞胀下的风险与应对

注:本文是《三联生活周刊》记者黄子懿对笔者的访谈实录,发表于《三联生活周刊》2022年第49期,转载请务必注明出处。

 

面对美联储多轮加息和飙升的美元指数,包括英国、日本、欧盟在内的诸多发达经济体都选择竞相加息,应对不断贬值的本币。在这种全球性的收缩之下,不少声音认为,全球经济或将在未来迎来漫长的滞胀时代。

对于曾经享受过全球化红利与繁荣的各个国家来说,这会是危言耸听吗?它与本轮美元升值有何联系?我们又...

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2022年12月12日 07:33

张明|国内外金融市场2022年回顾与2023年展望

注:本文为《中国外汇》杂志圆桌论坛有关内容,尚未发表,谢绝传统媒体转载。感谢钟伟教授提出的富有启发性的问题。

问题1:受通胀困扰,美联储在2022年持续加息,美元指数强势上涨。临近岁末,尽管人们依旧担心“工资-通胀”螺旋关系仍存,但美国经济表现出了一定的韧性,通胀预期逐渐平稳。金融市场参与者似乎逐渐认为,在发达经济体中美国经济还算不错,美联储加息的陡峭期可能也正在过去,随之美元指数也有所回调。您如何评价...

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2022年12月10日 14:59

地方专项债的报批、下达与分配程序

地方专项债的报批、下达与分配程序

注:本文是为盛中明、余永定与笔者合著的文章《如何提高财政政策的有效性》准备的素材,基于我们在地方政府的实地调研。在发表的正文中由于篇幅原因被删去。点击文后的链接,可以直接浏览笔者关于财政政策与地方政府债务的一系列文章。转载请务必注明出处。

在定下全年全国专项债的总盘子后,中央会根据各省的具体情况(例如经济总量、经济增速、综合财力、位于东部还是中西部以及承担国家重大发展项目或工程等),将专项债额度...

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2022年12月09日 11:48

张明|全球滞胀下的风险与应对

注:本文是《三联生活周刊》记者黄子懿对笔者的访谈实录,发表于《三联生活周刊》2022年第49期,转载请务必注明出处。

 

面对美联储多轮加息和飙升的美元指数,包括英国、日本、欧盟在内的诸多发达经济体都选择竞相加息,应对不断贬值的本币。在这种全球性的收缩之下,不少声音认为,全球经济或将在未来迎来漫长的滞胀时代。

对于曾经享受过全球化红利与繁荣的各个国家来说,这会是危言耸听吗?它与本轮美元升值有何联系?我们又...

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2022年12月08日 11:57

张明 | 土地财政、财政困难与解决之道

注:本文是为盛中明、余永定与笔者合著的文章《如何提高财政政策的有效性?》准备的素材,在发表的正文中由于篇幅原因被删去。点击文后的链接,可以直接浏览《如何提高财政政策的有效性》一文。转载请务必注明出处。

 

一、地方政府的土地财政策略——如何经营城市?

过去二十多年,地方政府使用了一整套“经营城市”的策略。这些策略大致可以概括为:

第一,土地财政与基础设施投资的双向互动。首先,利用土地出让收入来为基础...

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2022年12月06日 11:58

张明|全国统一大市场的构建意义与潜在影响

张明|全国统一大市场的构建意义与潜在影响

注:本文最初在微信公众号“Economics一克纳米”首发,近期被收录入《中国式现代化:发展战略与路径》(蔡昉等著,中信出版集团,2022年12月版)一书。转载请务必注明出处。文末附有本书的目录,欢迎关注。文首配图摄于绵阳市北川县巴拿恰。巴拿恰是羌语“市场”的意思。

 

全国统一大市场是构建双循环新发展格局不可或缺的重要支柱,《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》的发布,意味着更深层次、更加系统的...

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2022年12月06日 07:16

张明|全球新变局背景下人民币国际化的策略扩展——从新“三位一体”到新新“三位一体”

张明|全球新变局背景下人民币国际化的策略扩展——从新“三位一体”到新新“三位一体”

注:本文作为卷首文章发表于《金融论坛》2022年第11期,转载请务必注明出处。为方便阅读,本文省去了脚注、参考文献与英文摘要。全文请参见中国知网。

 

摘要:从2009年至今,人民币国际化进程经历了“上升——下降——上升”的周期性转变,且这一转变也伴随着人民币国际化策略从旧“三位一体”到新“三位一体”的结构性转变。以新冠疫情与俄乌冲突爆发为特征的全球新变局既给中国经济增长与金融安全带来了新挑战,也提供了新机遇...

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2022年12月01日 10:16

张明|人民币兑美元汇率贬值:表现、成因、应对与前景

张明|人民币兑美元汇率贬值:表现、成因、应对与前景

注:本文发表于《清华金融评论》2022年第10期,转载请务必注明出处。由于发表时间问题,本文或未能反映外汇市场最新变化。更新的文章请参见国家金融与发展实验室2022年第3季度人民币汇率季报。文中配图摄于成都龙泉驿区东安湖公园,世界大学生运动会主场馆所在地。

 

一、表现:贬值不是因为人民币太弱、而是美元太强

2021年底至2022年9月9日,人民币兑美元汇率中间价由6.37下降至6.91,贬值了8.4%。近期人民币兑美元汇率中间...

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