注：本文是我的同事肖立晟博士为我的新书《宏观中国》撰写的书评。立晟现任中国社科院世经政所国际金融研究室副主任，也有着在业界担任首席宏观研究员与首席经济学家的丰富经历，是世经政所新生代研究人员的代表。不过，每每到酒酣耳热际的时候，立晟就会埋汰我，说是我把他诓进世经政所的。话说，这是一个2011年春季的午后，立晟在我们所进行了面试之后，来他未来的东家国际金融研究室打探一下情况。当时，研究室里只有午睡后刚醒来的我。我一看这哥们，目若朗星、面若敷粉、身材健硕、非常羞涩。听说立晟可能要来我们室，而且手里已经攒了一大把Offer之后，我立即精神抖擞，使尽浑身解数开始忽悠。听立晟事后回忆，大致是给他列举了我们所宏观团队的优势，以及来我们所的种种好处。例如，兄弟快来吧，来了之后你就坐我对面，我们一起研究一起喝酒一起奋斗；又如，兄弟，虽然我们社科院待遇的确很低，但我们这里课题很多，报销也比较宽松，真实待遇并不低，小时工资率很高；再如，兄弟，（故作神秘状、压低声音），听说咱们未来还可能解决住房问题。只听得立晟心旌神荡。后来，立晟谢绝了其他高校的邀请，在2011年秋季来我们所工作。一来之后，发现我不见踪影，原来我远赴哈佛做访问学者去也。盼了一年后，立晟终于等到我回来，我却被所里调去国际投资研究室。这么说吧，在同一个办公室里一起厮混的愿景成为了泡影。再后来，八项规定出台后，课题经费使用变得非常严格，立晟发现自己的真实收入显著低于预期。再再再后来，所谓的住房问题迟迟没有解决。。。每每，在数落完我后，立晟通常会和我再喝上三杯。不过，戏言之外，其实立晟非常喜欢世经政所这个平台，以下这篇文章就是明证。立晟也是我们所成长最快的青年学者之一，他的宏观研究与国际金融研究早已名动江湖。在加入我们所之前，立晟还有“南开好身材”之誉。不过，研究生活诲人不倦，岁月也是把杀猪刀，立晟的好身材慢慢消失，逐渐和我们同流合污啦。
上图是立晟刚来世经政所后不久，我们去云南调研影子银行时的照片。他当时还未被研究生活摧残。。。
张明是我在社科院的同事，最近给了我一本他的新书《宏观中国：经济增长、周期波动与资产配置》。我花了整整一个上午通读全书，读罢酣畅淋漓，感觉意犹未尽。正如何帆所言，这是一本非常难得，能同时兼具专业和科普两类特质的宏观经济分析著作，当然也是张明的得意之作。
张明是一位非常高产的学者。他的第一本随笔集《觉今是而昨非》，是我当年读博时在书店偶得，至今还摆在我家的书架。进所工作后，我俩正好在一个办公室，他出版的书都会送我一本，每次读后收获颇丰。这几年他同时兼顾智库和市场的工作，繁忙之余，一直在思考如何建立完整的宏观经济框架，为本书做研究储备。今年碰到疫情，整个春天他枯坐在书斋，集中精力打磨这本著作，最终一气呵成，这也让整本书保持了高度的可读性。
在社科院世经政所做研究是一份很有意思的工作。这里不像传统高校，每个人忙着跟踪最前沿的文献，学习最抽象的模型，解决最复杂的内生性问题。也不像证券市场宏观经济研究，每天追逐热点，寻找宏观经济数据的蛛丝马迹，猜测央妈的微妙心思。世经政所更像一个“传帮带”的研究团体。每个人进所之后，都有前辈高人悉心指点，手把手的教你写作和演讲。我记得我刚进所的时候问过张斌，怎么样才能把研究做好？他跟我说，你可以多看看张明写的东西。我当时并不明白这句话的妙处，在所里蹉跎两年时光之后，我才懂得其中的深意。
写作有三个层次，“通顺、干净、有趣”。大多数时候，如果对现实世界没有深刻的理解，博士生写的学术论文，可以把话说通顺就很好了，一般很难做到干净这个层次，更遑论有趣。经济学是一门与现实联系的社会科学。在学校，大多数学生看不到真实社会的运转规律，所以，会将自己在文献中看到的新鲜东西一股脑塞到论文中，文章难免晦涩冗长。要想把文章写得干净，必须有清晰的底层逻辑。如何把复杂的底层逻辑讲得通俗易懂，是世经政所“传帮带”训练体系中最重要的一环。何帆曾经跟我说，如果你见到了总理，你能否只用一句话向他解释什么是“巴萨效应”？在这方面，张明是高手。他善于用直白的语言把复杂的道理编成简单的故事，让人觉得生动有趣。
在这本书中，有几处简洁的分析让我觉得耳目一新。例如，对房价的分析框架，作者直接从供需两方面切入分析各大城市房价的合理程度。在房地产需求方面，作者选用了常住人口与户籍人口比率、工作人口与常住人口比率、在校小学生人数增速与优质公共资源数量等四个指标。在房地产供给方面，选用人均土地购置面积与人均库存水平两个指标。基于这一逻辑，作者在2017年判断未来一段时间内，房地产价格上涨潜力较大的城市包括成都、海口、天津、宁波等，而下跌概率较大的城市包括贵阳、青岛、合肥、厦门等。2018-2019年房地产市场的变化也验证了他们当初精准的判断。看得出来，在指标选取方面，张明下了一番心思，既包含了人口结构、服务业演变等长期因素，也覆盖了土地供求等政府短期财政压力指标。在给定金融总量指标的前提下，分析各个城市这些结构性指标的差异，就可以判断出各大城市房价上涨和下跌的概率。
书中也提到了个人择业和机构投资最关心的问题，未来10年有哪些快速成长的行业？张明从劳动力数量、人力资本、实物资本、技术与制度这5个层面，展望了未来10 年中国将会涌现出来的快速成长行业。除了传统的医疗养老行业外，他特别提到了财产税与教育改革催生的新兴行业。第一个行业是税务咨询行业。当大家生活逐渐富裕之后，合理降低税负将成为大众需求，这就给税务咨询行业带来巨大的发展空间。第二个行业是公益慈善行业。在经济发展过程中，有钱人越来越多，税收制度改革不可避免的会提高遗产税税率。这个时候，富人会发现，与其把资产在缴纳很大比例的税收之后留给子女，不如将一部分资产捐赠给慈善事业（这通常可以免税）以实现名利双收。事实上，欧美国家的慈善基金之所以非常发达，也与欧美国家通常实施较高税率的遗产税密切相关。所以，如何打理高收入人群的慈善事业也是值得关注的行业发展方向。此外，书中看好中国未来的高收益债券（垃圾债）市场，以及天使投资等与企业创新相关的融资工具，这也与中国经济发展的规律相一致。应该说，这是我在市场上看到的最全面的行业展望，涵盖了中国宏观经济的方方面面，我想其中一定有一款能够符合读者的需求。
张明是余永定老师培养的博士，研究方法和余老师一脉相承，实事求是，不喜故弄玄虚，在学问文章上很少刻意引经据典掉书袋。不过，严肃学问之余，他却是一个非常有生活情趣的人。我们研究所国际化程度较高，很多研究人员在科研之余喜欢品味红酒，甚至有些海外学者来我们所开讲座前，会先喝一杯红酒，保持亢奋的演讲状态。张明更是无酒不欢。我们国际金融室原本是一个严肃认真的研究团体，在他的熏陶下，讨论研究的方式突然就变得活泼多样了，大家的研究能力和酒量都呈线性增长。单位研讨会很多，学者之间免不了会有学术争论。在遇到不同意见的时候，张明会不由自主的说“这样，我举个例子…”，很多时候，还没等他把例子举完，对方已经开始新一轮反驳了。最后谈着谈着，就下馆子开怀畅饮了。这种学术争论的方式，会让人觉得很过瘾，也很欢乐。
如果工作是一种乐趣，人生就是天堂。张明当年谢绝市场高薪，潜心从事经济学研究，我想最重要的是这份工作能够让他感受到人生的快乐。希望这份快乐能够随着这本《宏观中国：经济增长、周期波动与资产配置》传递给每一位读者。
京公网安备 11010502034662号 