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给微信公共账号用户的一封信(2016年春节)

亲爱的朋友:

 

    感谢您订阅zhangmingcass微信公众号!这是由我本人亲自维护的公众号,于2013年7月17日建立,迄今为止共发文260篇,目前的用户数是6333人。当然,这一公众号的规模,与很多知名账号相比不值一提,但对于一个主要发财经专业的严肃评论文章,且由作者个人管理的账号而言,也是不太容易的。

    其实,我是从2015年开始集中投入精力来管理这一公众号的,2015年1月1日至今,共发文145篇,平均两至三天一篇。目前每篇发文的平均阅读量能够稳定在1000以上。以下是我2015年以来阅读量最高的10篇文章。

 

1、真正靠谱的货币战争   10059次;

2、本轮牛市还能持续吗?——从四个故事说起  9184次;

3、直面“一带一路”潜在风险  7460次;

4、2016年中国海外投资国家风险评级报告(略缩版)  7102次;

5、反思股市震荡中的傲慢与恐慌   4972次;

6、对当前国内外宏观经济的主要看法   4499次;

7、中国央行的老三难与新三难   3887次;

8、最近五年的阅读书目   3792次;

9、对人民币加入SDR的简评   3448次;

10、我们仍将深陷在美元陷阱   3126次。

 

    如果您一直关注我的公众号,那么现在请允许我在此来盘点一下2015年年初以来自己的观点,当然不免有挂一漏万之嫌。

    就全球经济而言,从2015年初起,笔者一直强调以下观点:第一,全球经济将会持续停滞、分化与动荡的格局,难以出现持续复苏;第二,美国经济表现相对较好,2015年年底加息概率很高,因此美元汇率走强概率很大;第三,全球大宗商品价格将会维持低位震荡格局,但我的确没有预料到全球油价会如此深幅下跌。

    就中国经济而言,从2015年初起,笔者一直强调以下观点:第一, 中国宏观经济下滑还会持续,金融风险将会陆续浮出水面;第二,定向宽松的货币政策是不够的,2015年央行仍会大幅降息降准;第三,从2015年初起,笔者就反复强调人民币兑美元汇率已经显著高估,而1比6.1将成为中期内的拐点,并反复提示人民币兑美元汇率显著贬值的风险;第四,笔者从2015年5月起,就开始反复提示股市可能蕴藏的风险。我在6月份发布的《本轮牛市还能持续吗?——从四个故事说起》一文,比股市大跌仅提前了一周时间。从2015年下半年起,笔者也始终强调,短中期内股市将会维持箱体震荡格局,难以发生趋势性好转,在这种行情下要赚钱可谓火中取栗;第五,笔者反复提示人民币国际化存在的套利泡沫,以及泡沫后可能发生的国际化倒退格局,也反复重申中国不要过快放松资本账户管制的重要性。

    不难看出,笔者的以上观点,大多数均在2015年得到了印证。当然,有些判断的时点存在侥幸(例如6月份的股市评论),但大多数判断的做出,还是笔者根据自己的分析框架,进行独立推理得出的结果。

    对于2016年,笔者试图在此给出以下若干判断,以待时间验证。首先,全球经济增长将会继续停滞、分化与动荡的格局,中国经济的外部环境将会进一步恶化。中国的出口增长难有显著改善,短期资本仍将持续流出;其次,全球大宗商品价格继续下跌空间非常有限,包括油价在内的大宗商品价格将会在当前水平上持续盘整,不排除温和反弹的可能性;再次,2016年美联储可能加息两次左右,弱于市场此前预期。美元指数短期内可能有所回落,但趋势性增强趋势不改。(笔者还与瑞穗银行大中华区首席经济学家沈建光先生就2016年全年美元指数将会上升还是下降,打了一个小赌,我赌上升);第四,中国宏观经济增长仍将下行,通缩压力将会继续拉大,这将给中国政府更大的政策放松压力;第五,中国政府会重新认识到需求管理政策的重要性,财政货币政策都会再度发力。尽管最近中国央行不愿意降准,但这抗不了多长时间。2016年我们有望看到1-2次降息(每次25个基点)与6-8次降准(每次50个基点);第六,人民币兑美元汇率仍至少有10%左右的贬值空间,贬值压力释放是迟早的事情,提前释放要比延迟释放好;第七,中国股市仍将维持箱体震荡格局,上证综指在2600-3600点左右盘整仍是大概率事件;第八,房地产宏观调控政策的放松难改全国房地产市场下行格局,试图依靠房地产来再次拉动经济增长的努力将会徒劳无功。

    希望各位朋友在2016年继续关注我的微信公众账号,我也将继续为大家提供独立、客观的分析与研究。祝大家在2016年身体健康、事业有成,投资能够先保住本金(现金为王),再获取少许平稳的收益(切勿贪杯)。

    春节快乐!

 

张明

中国社科院世经政所研究员

盘古智库宏观经济研究中心(PRIME)高级研究员

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