财新传媒
2020年07月17日 15:29

管清友《宏观中国》书评:宏观经济学的贫困和凯恩斯以外的世界

管清友《宏观中国》书评:宏观经济学的贫困和凯恩斯以外的世界

注:本文为我的同学与好友管清友博士为《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》撰写的书评。清友最早在中海油做宏观与行业研究,之后在民生证券从事宏观策略研究,后来创建了如是金融研究院与如是资本,遵循了国企—民企—创业的职业逻辑。他知识广博、对经济与政策感悟深刻、说话幽默风趣,粉丝极多(尤其是女粉丝)。还记得当年我们在望京社科院研究生院的小院子里读博士时,那时我在PE基金兼职,收入比清友高一点,当时经常...

阅读全文>>
2020年07月17日 10:00

郑联盛《宏观中国》书评:学术积淀与市场检验的融合

郑联盛《宏观中国》书评:学术积淀与市场检验的融合

 

 

注:这是我的朋友郑联盛博士为《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》撰写的书评。郑联盛博士现为中国社科院金融所金融风险与金融监管研究室主任、副研究员。他也是我在社科院研究生院的师弟。记得当年我到世经政所读博士时,他同年也来世经政所读硕士。联盛是地地道道的多面手。本科毕业到上海造大飞机,硕士期间在路透实习,之后先后在财政部亚太财经中心、中信建投证券与广发基金工作。兜兜转转一个大圈子,最后又...

阅读全文>>
2020年07月16日 10:14

如何理性看待本轮牛市?

 

注:我与虎嗅网创始人李珉是老朋友了。上周,李珉邀请我去参加虎嗅网Pro talk,与财经专栏作家董小姐对谈对A股市场的看法。以下是这次谈话的文字版,本人发言已经笔者自己审阅。转载请务必注明出处。文首配图摄于2005年的新宿御苑。

 

 

本期嘉宾介绍:

 

董小姐,毕业于北京大学,原《财经》杂志资深金融调查记者。超12年金融行业经验,用金融行业内部人。媒体观察者双重视角解读金融、投资、宏观经济政策。

 

...

阅读全文>>
2020年07月14日 09:43

程实《宏观中国》书评:不惑

程实《宏观中国》书评:不惑


注:本文为我的好朋友程实博士为《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》撰写的书评。程实博士现为工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。他曾经入选中国工商银行首届“大行工匠”,获得全国金融图书“金羊奖”,多次入选机构投资者杂志评选的最佳分析师团队。我与程实都在2007年获得经济学博士学位,有着很多共同的爱好、经历与心路历程。不过有趣的是,我与程实最早是网友,都是搜狐博客的第一批作者。在网上认...


阅读全文>>
2020年07月11日 10:04

肖立晟《宏观中国》书评:研究的乐趣

肖立晟《宏观中国》书评:研究的乐趣


注:本文是我的同事肖立晟博士为我的新书《宏观中国》撰写的书评。立晟现任中国社科院世经政所国际金融研究室副主任,也有着在业界担任首席宏观研究员与首席经济学家的丰富经历,是世经政所新生代研究人员的代表。不过,每每到酒酣耳热际的时候,立晟就会埋汰我,说是我把他诓进世经政所的。话说,这是一个2011年春季的午后,立晟在我们所进行了面试之后,来他未来的东家国际金融研究室打探一下情况。当时,研究室里只有午睡后...


阅读全文>>
2020年07月10日 16:32

何帆《宏观中国》书评:用简单的经济学,把中国经济说清楚

何帆《宏观中国》书评:用简单的经济学,把中国经济说清楚

注:本文为上海交通大学安泰经济与管理学院何帆教授为我的新书《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》撰写的书评。何帆教授曾任中国社科院世经政所副所长、北京大学汇丰商学院教授。他发宏愿,要在30年内每年写一本分析中国经济社会发展现状与脉络的著作,目前该《变量》系列已经出至第二本。在此向朋友们郑重推荐。

 

张明写了一本我一直想写而没有写出来的书。这本书的目的是用简单的经济学,把中国经济说清楚。

 

...

阅读全文>>
2020年07月09日 09:18

张明《宏观中国》序言:宏观经济预测是一个有趣游戏

张明《宏观中国》序言:宏观经济预测是一个有趣游戏


注:本文为笔者近日出版的《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》一书的序言,转载请务必注明出处。扫描文后的二维码可以直接购买本书。


    本书是我长久以来就一直想写的一本书,但始终没能找到足够多的时间与足够强的情绪。在2020年春季,由于新冠病毒肺炎疫情的爆发,我被困在北京家中将近两个月时间,基本上没有外界干扰。因此,我得以集中精力、一鼓作气地完成本书初稿的写作。


    1995年上大学起,我学习...






阅读全文>>
2020年07月08日 12:03

张明《宏观中国》推荐语

张明《宏观中国》推荐语


    在我最近出版的著作《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》中,我邀请了七位朋友撰写封底的推荐语。他们都是国内声誉卓著的青年经济学家,都在宏观经济与大类配置研究方面具有很强的影响力,也都在卖方金融机构担任或曾经担任过首席经济学家。在此感谢七位朋友的肯定与鼓励。


中国经济正在经历深刻的转型变迁,市场“无形之手”和政府“有形之手”相互交错。运用何种宏观分析框架来看待中国经济的有趣变化,各界莫...



阅读全文>>
2020年07月07日 16:54

张明新书《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》出版

张明新书《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》出版

 

   我的新书《宏观中国:经济增长、周期波动与资产配置》近日由东方出版社出版上市。在这本书中,融汇了我过去十余年来研究中国宏观经济的分析框架。我试图把学术研究、政策研究与市场研究三者有机结合起来,写一本普通人能看懂、能获益的宏观经济分析著作。本书分为三篇。上篇分析中国经济的中长期经济增长,中篇分析中国经济的短期经济波动,下篇分析大类资产配置的主要思路。在每篇中,我会先介绍分析工具,再介绍分析方...

阅读全文>>
2020年07月06日 21:51

张明 | 当前股市处于牛市的什么阶段? ——从四个故事谈起

张明 | 当前股市处于牛市的什么阶段? ——从四个故事谈起

  注:本文尚未发表,谢绝各类媒体转载。文中配图摄于波多黎各的圣胡安。

  2020年上半年,中国创业板指数、中小板指数与深证成指分别上涨了35.6%、20.9%与15.0%,涨幅在全球主要股市指数中排名前三。在2020年6月30日至7月6日这短短5个交易日内,上证综指就由2961.52点上涨至3332.88点,涨幅达到12.5%。股市的热门板块也由上半年的科技加消费转变为当下的券商、银行与地产。从2020年3月23日的年内低点(2660.17)到7月6日...

阅读全文>>
2020年07月04日 17:56

《剧变:人类社会与国家危机的转折点》读书笔记

《剧变:人类社会与国家危机的转折点》读书笔记


注:文中配图摄于罗马尼亚。


1、个人与国家应对危机的12个步骤:直面危机;愿意承担责任;明确问题的边界;寻求帮助;借鉴榜样;寻求自我认同或国家认同;诚实的自我评估;应对危机的过往经验;耐心;自身灵活性;核心价值观;知晓个人约束条件或国家地缘约束。

 

2、当前日本发展面临的三个障碍:移民问题、对加大对全球自然资源的保护并不热情、不愿意承认自己对二战应负的责任。

 

3、在受过教育的选民基础和较为一致...




阅读全文>>
2020年07月02日 19:14

张明 | 《中国主权财富基金发展战略研究》推荐序

张明 | 《中国主权财富基金发展战略研究》推荐序


注:本文为笔者为辽宁大学国际经济政治学院戴利研副教授新著《中国主权财富基金发展战略研究》撰写的推荐序,这本新著即将在上海人民出版社出版,欢迎关注。文中配图摄于黄石公园。

 

    主权财富基金(SovereignWealth FundSWF)是指主权国家政府运用资源出口收入或外汇储备创建的、在全球范围内开展投资、投资实体资产与金融资产的国有投资基金。根据IMF的统计,截至2019年年底,全球外汇储备规模约为11.8万亿美元。而根...


阅读全文>>
2020年07月01日 16:21

倪金节 | 中国之幸:人民币汇改15年风雨兼程 ——《穿越周期》书评

倪金节 | 中国之幸:人民币汇改15年风雨兼程  ——《穿越周期》书评


注:这是我的朋友倪金节先生为我今年出版的新书《穿越周期:人民币汇改与人民币国际化》撰写的书评。转载请注明出处。


人民币汇率改革与人民币国际化,无疑是中国经济改革与转型“棋局”至为关键的两步棋,彼此交错影响。在某种意义上说,这两步棋走的好坏,直接关乎中国经济改革与转型的最终面貌。


遥想2005年7月21日傍晚,中国人民银行石破天惊,宣布放弃盯住美元,实行参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度。眨眼之间...





阅读全文>>
2020年07月01日 09:15

张明 | 人民币兑美元汇率未来面临较大不确定性 ——2020年上半年回顾与下半年展望

张明 | 人民币兑美元汇率未来面临较大不确定性  ——2020年上半年回顾与下半年展望

 

注:本文首发于腾讯财经《灼见》,2020年6月30日,转载请务必注明出处。文中配图摄于雾灵山。

 

2020年上半年,人民币兑美元汇率呈现出升值—贬值—升值—贬值—盘整的五阶段走势(图1)。在2019年12月31日至2020年1月21日,以及2020年2月24日至3月9日这两个时期内,人民币兑美元汇率分别出现1.7%与1.4%的升值。在2020年1月21日至2月24日,以及2020年3月9日至3月20日这两个时期内,人民币兑美元汇率分别出现2.4%与2.6%的贬...

阅读全文>>
2020年06月23日 09:50

张明 | 货币政策为何如此纠结?

 

注:本文首发于《财经》杂志,2020年6月22日,转载请务必注明出处。

    在连续两天召开的两个重要会议上,释放了截然不同的货币政策信息。

 

    617日召开的国务院常务会议提出要加大货币金融政策支持实体经济力度,帮助中小微企业渡过难关,推动金融机构与企业共生共荣。其中尤其提到要抓住合理让利这个关键,保市场主体,“进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付...

阅读全文>>
2020年06月14日 11:05

MNI张明专访:通过发展天然气与铁矿石本币计价合约来提振人民币地位

 

 

注:本文为MNI记者王媛媛对笔者的专访,于2020年6月12日发布,转载请务必征得MNI同意。

 

BEIJING(MNI) - China, the world’s biggest importer of natural gas and iron ore, should develop contracts for the commodities denominated in yuan, boosting the currency’s use in international commodities pricing domain and potentially propelling it into third place behind the dollar and the euro in th...

阅读全文>>
2020年06月13日 09:23

张明 | 美国股市动荡仍未结束

 

 

注:本文为《中国外汇》专栏稿件,尚未发表,谢绝传统媒体转载。

 

受新冠病毒肺炎疫情爆发影响,全球金融市场在20202月下行至3月底出现了一轮动荡。与2月中旬的年内高点相比,美国道琼斯工业指数、标普500指数与纳斯达克综合指数在3月下旬最低时分别下跌了37.1%33.9%30.1%。不过,在4月初至今,美国股市已经显著反弹。截至6月上旬,上述三大指数最高时分别反弹了48.3%44.5%46.1%。纳斯达克综合指数甚至超过...

阅读全文>>
2020年06月12日 09:52

张明 | 海南自贸港热潮的四点冷思考

 

注:本文首发于《财经》杂志。本文的最初观点,是笔者2020年6月8日在参加由海南大学举办的“中国的金融开放与海南自由贸易港建设——海南金融云论坛暨《自贸港进行时》栏目上线仪式”上的发言。转载请务必注明出处。

 

2020年6月1日,党中央、国务院发布了《海南自由贸易港建设总体方案》。这个方案在开放程度、实施细节、可操作性方面超出了此前预期,令各界相当振奋。然而,在市场一片叫好声中,我们还是应该深入思考。...

阅读全文>>
2020年06月09日 11:50

张明 | 新冠疫情会显著削弱美元的国际地位吗?

 

 

注:本文为笔者在2020年6月6日南开大学经济学院主办的“新冠疫情下的中美经贸关系及中国对策”在线研讨会上的发言实录,已经笔者本人审阅。关于本主题的一个更严谨的学术论文,将在近期的《国际经济评论》上发表,敬请关注。

 

目前,在美国新冠疫情的爆发已经造成了近200万人感染、超过11万人死亡的局面,美国的经济也相应遭受重创。为了缓解疫情对经济的冲击,美联储在疫情爆发之后采取了一系列的扩张性政策来应对危...

阅读全文>>
2020年06月06日 07:33

张明 | 人民币国际化的过去、现在与未来

 

 

注:本文是笔者在2020年5月30日《国民财富大讲堂》上的发言实录,已经笔者本人审阅,转载请务必注明出处。

 

人民币国际化周期

 

从2009年中国央行推动人民币国际化至今,人民币国际化已经历了一个比较完整的周期。

 

  • 第一个周期:旧“三位一体”

 

2010年开始至2015年上半年,人民币国际化进进展一路高歌猛进,但在2015年下半年至2017年年间陷入了停滞。多项指标显示人民币国际化进程有所放缓,譬...

阅读全文>>