——盘古宏观周报2017年第5期（总第42期）
摘要 在全球经济低迷和贸易失速的情况下，美国的贸易保护政策伴随着特朗普就职而开启。 退出TPP协议预示着美国经贸政策可能将从强调多边贸易规则转向关注双边贸易协定。 提升制造业过剩产能行业的产能利用率可以在短期内增加国内就业，从而可能成为贸易保护的首选。 中美贸易摩擦隐见端倪，全面贸易战的可能性不大，主要的贸易争端或集中于以钢铁为代表的...
文章为笔者在【鸿儒论道】第98期上的演讲。
美国经济、美元指数与人民币汇率 非常感谢上海金融与法律研究院的邀请。刚才听了韦森老师的演讲，我非常感动，这是我这段时间听过的最坦诚的演讲。 韦森老师有三个观点我非常认同： 第一个观点，2017年最大的问题是防风险，我觉得不止2017年，未来几年如何防止系统性风险的爆发都将是很大的挑战。刚才傅蔚冈说人无贬基，其实我想说，“人有贬基”。最大的“贬基...
——盘古智库宏观周报第201702期（总第39期）
摘要 实施积极的财政政策、放松监管环境、加大贸易保护将是特朗普上任后在经济方面的施政重点。但是，众多核心政策需经过国会审议，并非总统签署行政命令即可实施。改革知易行难。 特朗普新政将对全球市场产生较强的溢出效应。其经济政策对我国的整体影响偏负面，突出体现在以下几方面：首先，刺激政策引发的通胀预期将促使美元走强，同时给我国带来持续的资本外流...
——盘古宏观周报2017年第3期（总第40期）
摘要 2016年下半年中国通胀压力的反弹是导致年底国债收益率飙升的基本面因素之一。但在综合考虑食品、进口与货币等问题的基础上，我们认为，2017年通胀中枢难以显著上升。2017年中国CPI同比增速约在2.5%左右，PPI同比增速约在3.5%左右。2017年国债市场的确面临一定的下行压力，但并非意味着没有投资机会。 2016年第四季度，国内10年期国债收益率由2.64%左右一度飙升...
——盘古智库宏观周报第201701期
摘要 作为兼具投资和保障双重功能的投资型寿险产品，万能险规模自2015年来快速增长，成为保险公司举牌的重要资金来源。 频繁举牌背后，中小险企通过万能险迅速做大规模进行野蛮扩张的商业模式存在的隐患也不容忽视，主要包括期限错配带来的流动性风险和负债成本相对较高明显提升了险资风险偏好。 去年监管部门对万能险规模和举牌行为等多次干预，统一的监管框架有望在未来...
2016年1月1日，北京，雾霾深重。这样的天气，很容易让人意志消沉、心情沮丧。在我的记忆中，从2012年冬天开始，北京的空气质量就明显恶化了。然而，作为新的一年的开始，我们还是要微笑面对所有一切，包括雾霾。学会苦中作乐，是我这么多年以来总结的重要人生经验之一。
我从来不写日记、周记，抑或月记。每年撰写一篇留给自己未来看的年终总结，是我从2004年以来坚持至今的习惯。从这十二年来的“一系列碎片”中，大致可...
——盘古智库宏观周报第201637期
摘要 近期，我国债券市场出现了3年来的大调整，充分凸显了债券市场的风险。债券市场的风险主要是内生的加杠杆和外生的负冲击相互强化所导致的。债券市场加杠杆主要是回购养券产生的，虽然债市杠杆率整体不高，但是，结构性问题可能引发较大的风险特别是流动性风险。债市的杠杆操作是宏观层面资产收益低下和金融机构负债成本高企的映像，随着去杠杆的深入发展，债市的风险将进一步显性...
