“逆周期因子”恐难“功成身退”
观点 知情人士称,中国央行于近日通知人民币汇率中间价报价行,对人民币中间价机制中的逆周期因子参数进行调整,这一消息引发市场广泛关注。2015年811汇改后,人民币兑美元汇率中间价经历了“收盘价”清洁浮动定价→“收盘价+篮子汇率”双目标定价→“收盘价+篮子汇率+ 逆周期因子”三目标定价的阶段。从2017年12月下旬至2018年1月上旬,人民币兑美元汇率再次出现强劲升值,此关口下央行再次调整人民币兑美元中间价定价机制,...
观点 知情人士称,中国央行于近日通知人民币汇率中间价报价行,对人民币中间价机制中的逆周期因子参数进行调整,这一消息引发市场广泛关注。2015年811汇改后,人民币兑美元汇率中间价经历了“收盘价”清洁浮动定价→“收盘价+篮子汇率”双目标定价→“收盘价+篮子汇率+ 逆周期因子”三目标定价的阶段。从2017年12月下旬至2018年1月上旬,人民币兑美元汇率再次出现强劲升值,此关口下央行再次调整人民币兑美元中间价定价机制,...
近期市场上比较有趣的一个现象是,尽管学者与分析师们针对中国宏观经济乐观与悲观的看法迥然相异,但双方对2018年中国宏观经济指标的看法却惊人地相似。例如,2018年GDP增速约在6.5%左右,CPI增速约在2.0-2.5%左右,失业率保持稳定,货币政策依旧中性,人民币汇率大致企稳(不会破7)等。 事实上,从2016年起,中国宏观经济就似乎进入了一个平台期,各种宏观经济指标的波动率均显著下降。然而,在宏观经济总量指标大致稳定的...
文 | 张明 陈骁 魏伟 杨璇 薛威
观点 2017年十九大的召开可谓是决定未来我国经济发展方向的重大事件,新的发展思路下,我国经济增速走势、经济结构、宏观调控政策、房地产、基建、金融等重点领域的发展方向均将面临着转折式的变革,我国开始正式跨入新时代。2018年将是新时代、新政策导向的开局之年,在思路变革、新旧动能切换的背景之下,我国经济领域将随之发生怎样的变化? 猜想一:2018年中国经济增速小幅回...
下划线标识部分,是我为朋友们推荐的10本五星之选。
1、《安倍晋三这个人》,陈宇峰、黄冠著,中国发展出版社,2015年11月版,***
2、《曾国藩的正面与侧面》,张宏杰著,民主与建设出版社,2014年5月版,****
3、《大先生》,李静著,中国文史出版社,2015年8月版,*****
4、《关于我和肖的一切》,落难天使著,青岛出版社,2016年9月版,***
5、《给孩子的古诗词》,叶嘉莹选编,中信出版社,2015年9月版,****
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——2018年宏观年度报告
文 | 张明 陈骁 魏伟 杨璇 薛威
观点
■ 2018年宏观关键词:经济平台,动能转换,风险释放,消费升级 当前中国经济增长进入了一个显著的“平台期”。这从宏观上表现为经济数据的走势平稳,波动率极小,近几年的GDP增速、通胀水平、工业增加值、投资/消费增速都呈现出相对平稳的走势。而在宏观数据波澜不惊的背后,则是微观领域的嬗变。这一方面表现为各领域风险的释放:以供给侧...
《行走的经济学人》,张明著,东方出版社,2017年8月版。
1、 这本书的题目为何叫做《行走的经济学人》?
这已经是我的第四本财经随笔集了。我的前三本随笔集的题目分别为《觉今是而昨非——张明财经随笔集》、《全球危机下的中国变局》、《危机、挑战与变革:未来十年中国经济的风险》。前三本随笔集主要收录我每个阶段(差不多每三年)的财经评论文章,相对而言专业性比较强。而这本随笔则不一样,上篇主要收录我...
2017年全球经济的主要特点,是经济复苏由美国扩散至众多发达与新兴经济体,美联储之外的主要国家央行也相继释放即将收紧货币政策的信号,全球贸易与跨境资本流动明显复苏,不少国家资产价格快速上涨。而之所以全球经济能够在2017年表现良好,很重要的一个原因是市场担心的黑天鹅事件基本上没有发生。例如,荷兰、法国、德国等欧元区国家的国内选举均波澜不惊。又如,不少人担心的美国股市不但没有崩盘,反而继续屡创新高。...
各位下午好,非常高兴再次参加中国国际金融学会的年会。我们这个议程的题目是“金融科技、互联网金融与银行业转型”,但我既不懂金融科技,也不太懂互联网金融。不过,我过去做了一些关于银行的研究。今天我其实想谈一个问题,就是中国系统性金融风险的主要来源、防范手段和潜在影响。由于中国迄今为止依然是银行业占主导的间接融资体系,因此系统性风险跟银行的关系非常密切。
刚才我听了很多首席经济学家...
1、这一轮全球经济同步复苏的可持续性(预测)?驱动逻辑?特征?存在的问题和风险?
本轮全球经济同步复苏能否持续,存在较大的不确定性。目前笔者对美国经济复苏与中国经济企稳比较乐观,对欧元区经济以及其他一些新兴市场经济体复苏的可持续性比较怀疑。本轮复苏的驱动有几个核心逻辑,一是美国经济与中国经济复苏,尤其是中国经济基建与房地产投资回暖的带动;二是主要国家宽松的货币信贷政策,包括中国宽松的财政政策...
——“海上丝绸之路”研究系列专题(一)
文 | 张明 陈骁 薛威
观点
■ 引言 我们之所以看重“海上丝绸之路”的研究价值,是因为其将中国、东盟、印度三个全球最大的新兴经济体连接起来了。中国、印度、东盟三大经济体在人口年龄结构、产业结构和发展程度上均存在较明显梯度,因而存在紧密的合作空间。我们考虑用三篇专题来对“海上丝绸之路”进行研究,并将这三篇专题归总为“海上丝绸之路”研究...
美元汇率显著走弱,是2017年国际金融市场上最重大的事件之一。2016年12月30日至2017年11月17日,美元指数下跌了8.5%,而美元兑欧元、英镑、日元、人民币汇率则分别贬值了12.1%、6.9%、4.2%与4.5%。不难看出,美元兑欧元的贬值幅度,是美元兑主要国际货币之中贬值幅度最大的。 为什么2017年美元兑欧元汇率会呈现出显著贬值的态势呢? 首先,从经济增长来看,欧元区经济在2017年的复苏程度超过了美国经济。根据OCED的数据...