财新传媒
2013年12月31日 22:36

2013年的一系列碎片

距离2014年已经剩下不到四个小时了,正是撰写年终总结的最佳时刻。今年年底身体状态不太好,咽炎已经持续一个多月了,还不见好。这几天眼睛酸疼得厉害,尤其是见阳光就难受,可能是用眼过度了。2013年最后一天的下午,带着女儿在望湖公园里转了一小圈,看着女儿在淘气堡里面折腾,真是其乐融融。

从学术研究来看,我2013年的研究范围颇为广泛,大致包括:

第一,跨境资本流动与资本账户管制。在跨境资本流动方面,我与......

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2013年12月26日 21:52

国际金融体系的改革与重建(演讲实录)

注:下文是笔者在2013年中国社会科学院创新工程2013年科研成果发布会上的演讲实录,介绍的是我们团队在2013年出版的新作《国际金融体系:改革与重建》。

尊敬的各位领导、各位专家、各位媒体朋友,大家上午好,非常荣幸代表我们团队在这里介绍一下国际金融体系改革与重建的报告。众所周知,过去30年以来,全球差不多是每10年遭遇一次国际金融危机,每一次危机之后,关于国际货币体系改革的呼声就此起彼伏。而本次的全球金融危机,从规模、覆盖范围和影响深远程度来看,都是历次危机中最大的。自......

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2013年12月23日 20:25

人民币汇率单边升值周期行将结束

人民币汇率单边升值周期行将结束

人民币汇率单边升值周期行将结束  ——2013年人民币汇率走势回顾与展望 

发表于FT中文网2013年12月23日,转载请务必注明出处

张明 郑知理

截止2013年12月13日,在2......

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2013年12月17日 10:12

同业信贷已成系统性金融风险的主要结点

同业信贷已成系统性金融风险的主要结点

同业信贷已成系统性金融风险的主要结点 ——中国金融系统性风险评论之二

发表于《东方早报 上海经济评论》2013年12月17日,转载请务必注明出处

根据预先的写作计划,本周的专......

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2013年12月15日 21:46

2014年中国经济问卷

注:以下是笔者填写的来自搜狐财经的关于2014年中国经济走向的问卷。

宏观部分——

l  如何看待三中全会之后的中国改革?

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2013年12月13日 16:40

中国的国际收支将更趋平衡 ——对新版国际收支统计申报办法的解读

《中国外汇》约稿,转载请务必注明出处

张明  刘哲  荀雨杰

日前,李克强总理签署国务院第642号令,公布了《国务院关于修改国际收支申报办法的决定》,并宣布该决定将于2014年1月1日起实行。与1995年起实施的《国际收支申报办法相比》,本次的修改在很大程度上参考了IMF在2009年提出的《国际收支与国际投资头寸手册》第六版,其不同之处主要表现为:

首先,从过去......

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2013年12月06日 12:25

Ayuttaya

Ayuttaya

大城(Ayuttaya),在1350年至1767年期间曾为泰国古都,有着超过400年的辉煌历史。其佛教建筑庄严典雅,被誉为人间天堂。可惜的是,1767年缅甸军队的入侵使得这一切灰飞烟灭,其悲剧与中国的圆明园类似。尽管如此,今天的残垣断壁依然美得惊人。


















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2013年12月06日 10:14

法国会爆发主权债务危机吗?

法国会爆发主权债务危机吗?

《中国外汇》专栏文章,转载请务必注明出处

自2013年春季塞浦路斯危机爆发以来,欧洲主权债务危机的演进相对平静,没有新的重大事件爆发。希腊、葡萄牙、西班牙、意大利等外围国家的结构调整正在进行,特别是国内劳动力市场的调整已经导致实际劳动力成本下降,使得这些国家的竞争力有所恢复。因此,除非美联储退出量宽的行为给欧元区国家造成新的冲击,否则未来半年内欧债危机加剧的可能性不大。鉴于耶伦上台可能导致美......

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2013年12月04日 19:30

外汇储备需要继续分流吗?

经济学Style 2013年第十一期

作者团队:程实 管清友 宗涛 张明 

本期执笔:张明(现实)VS 宗涛(现实)

《金融博览》专栏文章,转载请务必注明出处

应继续推动主权外汇资产经营主体的多元化

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2013年11月30日 21:03

温州调研报告之二:金融改革没能解决大问题

温州调研报告之二:金融改革没能解决大问题

注:本文的写作基于我们团队于2013年8月在浙江温州的调研。作者为刘洁与张明。已经发表于《东方早报之上海经济评论》,并被《改革内参》所转载。转载请务必注明出处。

2012年3月28日,国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区,该试验区将在地方金融组织体系、金融服务体系、民间资本市场体系、金融风险防范体系等方面进行试验。会议批准实施的《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》包含了规范发展民间融资、加快发展新型金融组织、发展专业资产管理机构、研究开展个人境外直接投资试点、深化地方金融机构改革、创新发展面向小微企业和三农的金融产品与服务、培育发展地......

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2013年11月27日 09:04

温州调研报告之一:企业走出去为什么这么难

注:本文的写作基于我们团队于2013年8月在浙江温州的调研。作者为陈博与张明。已经发表于《东方早报之上海经济评论》。转载请务必注明出处。

近年来,中国对外直接投资取得显著进展。虽然从规模来看,中国的海外直接投资依然以国有企业为主,其交易规模(2012年平均交易规模约为6.5亿美元)要高于民营企业(平均交易规模约为1.5亿美元)。但从交易数量上来看,民营企业已经超越了国有企业。更为重要的是,民营企业是中国企业走出......

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2013年11月21日 21:29

剖析三中全会金融改革

如果说十八届三中全会公报还如同一杯白开水,让各界人士觉得不够解渴的话,11月15日公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文,可谓显著超出了市场预期,在中国乃至全球范围内引发了广泛的关注。国家安全委员会与中央全面深化改革领导小组的成立自然是最吸引眼球的事情。而关于农村土地制度改革与城市化、财税体系改革与调整中央地方关系、纪委的垂直化管理、生态文明建设等方面的内容,可谓是决定中最重要的一系列改革举措。相比之下,三中全会决......

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2013年11月19日 14:40

中国私人部门的系统性风险:高杠杆与房地产 ——中国金融系统性风险评论之一

中国私人部门的系统性风险:高杠杆与房地产 ——中国金融系统性风险评论之一
    注:这是笔者在《东方早报上海经济评论》开设的“明说”专栏的第一篇文章。开设这个专栏的目的,是介绍笔者近期进行的几个研究课题。我将首先比较全面地介绍自己对中国经济面临的系统性风险的理解,然而介绍未来中国政府可能频繁使用的应对系统性风险爆发后果的新工具——证券化。

很多年以来,外国投资者一直在质疑中国经济增长的可持续性,国内也不乏类似的怀疑论者。迄今为止,他们都错了。中国经济不但没有崩盘,反而不断给出了亮丽的成绩单。然而,过去的成功未必预示着未来能继续获得成功。中国经济能否继续打破怀疑论者......

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2013年11月15日 19:46

Financial Reform May Continue at a Slower Pace

注:本文为笔者应邀为Bloomberg Brief撰写的十八届三中全会专题评论文章,已于2013年11月14日在Bloomberg Brief发表。转载请务必注明出处。

The third plenum was expected to set the direction and principles for financial reform. Defying market expectations, the communique released after the four-......

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2013年11月14日 16:34

警惕互联网金融行业的潜在风险

近几年来,中国的互联网金融行业发展得如火如荼。国内已经大致出现支付(例如支付宝)、融资(例如人人贷)和理财(例如余额宝)三种互联网金融模式。近期,百度与华夏基金合作的百发基金更是令市场高度瞩目。一是预期收益率高(年化8%),二是允许投资者随时赎回,三是作为产品发行者的百度具有很高的市场号召力,以至于首期10亿人民币产品,在发行当天很快就销售告罄,甚至还引发了网络瘫痪。

诚然,互联网金融的发展是全球大势所趋,也必将在中国获得蓬勃的发展。然而,正如当年的IT革命引发了.COM泡沫,当年的证券化革命引发了次贷危机一样,如果在一个新生的金融创新发展初期,不充分重视......

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2013年11月12日 23:10

人民币缘何受到热捧?

人民币缘何受到热捧?

《人民日报》约稿,尚未发表,谢绝转载

根据国际清算机构SWIFT最新发布的数据,截止2013年8月底,人民币已经成长为全球第八大交易货币,以及全球第十二大支付货币。考虑到当前距离2009年中国央行开始推进人民币国际化仅四年时间,这一进展无疑令人振奋。

问题在于,究竟是什么原因,使得外国居民和企业愿意使用人民币进行支付与交易呢?

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2013年10月26日 16:50

上海自贸区热的冷思考

上海自贸区热的冷思考

2013年中国经济最热门的概念莫过于上海自贸区了。上海自贸区的若干重大意义,已经从上海一隅上升至全国层面,似乎无论怎样强调也不过分。在这一热潮带动下,与上海自贸区概念有关的股票,以及上海自贸区周边的房地产,价格都随着快速上涨。更是有很多其他地方政府也纷纷开始营造各种自贸区的概念。一时间,你方唱罢我登场。

然而,随着上海自贸区相关政策细节的逐渐浮出水面,有关......

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2013年10月23日 09:56

下一步中国政府应如何多元化外汇储备?

2013年10月,美国民主党(白宫)与共和党(国会)的国债上限之争再度上演,美国国债一度濒临技术性违约的边缘。尽管最终两党达成了将债务上限到期日延迟六个月的临时性协议,但围绕美国财政赤字与政府债务的周期性争端并未彻底结束。

在此背景下,国内有一些经济学家呼吁,中国应减持美国国债,并提出了增持全球跨国公司与成熟经济体公用事业股票、全球其他高等级主权债券的政策建议。......

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2013年10月16日 11:28

世界经济开始重振信心了吗?

自次贷危机和欧债危机以来,全球似乎陷入了对经济增长信心不足的悲观情绪之中。进入2013年以来,不仅美国、欧元区和日本陆续出现了摆脱衰退、步入复苏的迹象,中国经济也在稳增长、调结构、促改革中不断前行。新近IMF等国际组织对2014年的全球增长,尤其是发达国家的经济增长持谨慎乐观的态度,那么世界经济开始重振信心了吗?

问题1:尽管美国近期受到量宽宽松如何退出,政府停摆和债务上限如何调整等问题,但美国经济仍将维持2%以上的增长,美国目前在能源、互联网、生物工程等多个领域出现了创新浪潮,资产价格也强劲回升。美国经济已重回增长轨迹了吗?

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2013年10月15日 15:44

我与连环画

今年国庆前,请了一周假,借此在四川南部老家呆了半个月,这是我自离开学校之后,在老家盘桓时间最长的一次。终于能够如我所愿,在老宅中好好整理一遍老相片和连环画。连环画,曾经是我童年时代最宝贵的财富。根据我的回忆,我全盛时期连环画的收藏曾经在300本以上。而这次回家也还整理出了140多本。要知道,这可是在历经我表弟表妹等各种亲戚常年洗劫后剩下的,已经殊为可观了。

来源

我收藏连环画的主要来源,当然是自己购买了。小时候,我父母在给我买书方面从不吝惜。当时我在阅读方面不是兴之所至,而是能看到什么就看什么。例如我平生看到的第一本《唐宋诗选集》是......

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