财新传媒
2014年04月16日 23:10

人民币汇率改革与中国经济发展模式转变 ——岭南大讲坛演讲实录



注:本文是笔者于2014年4月12日在广州岭南大讲坛公众论坛的演讲实录,已经本人审阅,尚未发表,请勿转载。

今年3月份央行再次放宽了每天人民币对美元的波动区间,今年2月份以来人民币对美元汇率有持续大概一个多月以上时间的贬值,这让大家开始想人民币未来的汇率会何去何从。为何中国政府要进行人民币......

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2014年04月15日 22:30

濒临失效的传统风险减震器

濒临失效的传统风险减震器  ——中国金融系统性风险评论之六

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2014年04月03日 00:11

改革国际货币体系,难度不小

注:此文在《人民日报》2014年4月2日第23版整版刊发,转载请注明出处。三位作者均为中国社科院世界经济与政治研究所研究人员。

张 明 徐奇渊 杨盼盼

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2014年04月02日 18:06

广州讲座预告:人民币汇率制度改革与中国经济发展模式的转变

加多宝独家特约之“岭南大讲坛·公众论坛”4月12日预告

演讲主题:人民币汇率制度改革与中国经济发展模式的转变

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2014年04月01日 23:55

风险是如何在部门之间传染的? ——中国金融系统性风险评论之五

风险是如何在部门之间传染的? ——中国金融系统性风险评论之五

在之前的几篇专栏文章中,我已经逐一分析了中国私人部门、公共部门与对外部门各自面临的潜在风险,得出的主要结论包括:私人部门的主要风险在于企业部门高杠杆率以及金融机构对房地产行业的风险暴露过高;公共部门的主要风险在于次贷危机后中国政府杠杆率上升速度很快以及未来中央政府可能再次为银行坏账买单;对外部门的主要风险在于中国的国际收支双顺差将会在未来几年消失,从而使得人民币转为面临升值压力。

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2014年03月30日 12:21

经济95本科毕业15周年聚会檄文

亲爱的各位同学:

时光如白驹过隙,弹指间刹那芳华。本科毕业10周年聚会还宛若昨日,不小心五年时间又付诸流水。相逢的人会再相逢,正如五年前的约定,今年8月,我们将再次举行毕业15周年的盛大集会。

无论你身在咫尺,还是远在天涯,铁狮子坟畔的师大校园,想必曾经萦绕在旧梦中。无论你呼朋引伴,还是知交零落,经济95的本科同学,想必是记忆中难以......

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2014年03月24日 09:51

通过资本流动管理来稳定汇率

最近两周以来,在基本面没有显著改变的背景下,央行以奇袭方式,通过加强市场干预成功地制造了人民币兑美元汇率的连续贬值趋势。这一行动造成有着稳定人民币升值预期的跨境套利者的大量亏损,短期内有望阻吓潜在的套利资本流入。而一旦套利资金流入趋缓,央行就拥有了更大的货币政策空间,例如通过维持较高的银行间市场利率来敦促商业银行去杠杆。

这恰恰是不可能三角定律的经典体现。第一,随......

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2014年03月22日 23:02

超日违约对中国企业债市场冲击几何?

发表于FT中文网2014年3月20日,转载请务必注明出处

2014年3月4日晚间,ST超日发布公告称,由中信建投承销、在深交所上市的公司债“11超日债”第二期利息8980万元将无法在原定付息日3月7日按期全额支付,仅能按期支付400万元。这是自1990年代中后期以来中国债券市场出现的第一例实质性违约事件,宣告了中国债券市场“刚性兑付”和“零违约”神话的破灭。

“11超日债......

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2014年03月11日 10:06

中国会出现经常账户逆差吗? ——中国金融系统性风险评论之四

中国会出现经常账户逆差吗? ——中国金融系统性风险评论之四

发表于《东方早报 上海经济评论》,转载请务必注明出处

自1994年以来,中国已经连续20年面临经常账户顺差。中国的经常账户顺差在2008年达到4206亿美元的峰值,占当年GDP的比率超过10%。2011年至2013年,中国经常账户顺差的绝对值已经连续3年低于2000亿美元,经常账户顺差占GDP比率在这三年内也持续低于3%。根据一国经常账户余额占GDP比率超过3-4%就被认为存在经常账户失衡的标准来看,中国的经常账户已经由失衡趋向均衡。但笔者的问题是,未来中国会出现经常账户逆差吗?

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2014年03月07日 15:18

金砖与灵猫为何沦为脆弱五国?

当前世界流行创造新概念。自高盛前首席经济学家吉姆奥尼尔在2001年推出“金砖五国”(BRICS,分别指巴西、俄罗斯、印度、中国与南非)以来,汇丰不甘示弱地推出了“灵猫六国”(CIVETS,分别指中国、印尼、印度、越南、土耳其与南非),高盛随后再度推出“金钻11国”(Next-11,即增长潜力仅次于金砖五国的11个新兴市场国家,包括巴基斯坦、埃及、印尼、伊朗、韩国、菲律宾、墨西哥、孟加拉国、尼日利亚、土耳其与越南)。不过,这些新概念也并非完全褒义。继“欧猪五国”(PIIGS,即爆发主权债务危机的国家,包括葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与......

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2014年02月28日 23:01

读书笔记之二 历史是什么

读书笔记之二  历史是什么

《历史是什么?》E.H.卡尔著,商务印书馆,2007年6月版,*****

第一章       历史学家和历史学家的事实

1、C.P.Scott:事实是神圣的,解释是自由的;

2、赞扬历史学家叙述的精确,就像赞扬建筑师在建筑中适当使用了干燥的木材,合......

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2014年02月26日 21:28

人民币汇率为何由升转贬?

人民币汇率为何由升转贬?

过去一周左右时间内,人民币兑美元汇率出现了重要变化,由过去的波动中持续升值转为连续贬值。人民币兑美元汇率中间价在2月18日至2月24日的5个交易日内连续贬值,尽管在2月25日略有回升,但在2月26日再度走低。人民币兑美元汇率中间价已经由2月17日的6.1053,降至2月26日的6.1192,击穿6.12似乎已经不可避免。

为什么人民币兑美元汇率在最近一周内由升转贬呢?鉴于中国央行依然对外汇市场进行持续干预,那么这一轮人民币兑美元汇率的贬值,究竟是基本面因素导致的,还是央行干预行为的转变......

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2014年02月21日 14:33

2014年教学日历(截止2月21日)

授课内容:中级宏观经济学

授课对象:社科院—杜兰金融硕士

授课时间:2014年2月22日、23日

授课地点:北京市张自忠路3号中国社科院国际学部东楼2层

授课内容:中国宏观经济与企业发展

授课对象:西安交通大学管理学院EMBA班

授课时间与地点:2014年3月22日、23日(深圳);2014年6月14日、15日(上海)

授课内容:创业经济学(与邱晓华教授合作讲授)

授课对象:新华都商学院创业EMBA班

授课时间与地点:2014年4月25日、26日、27日

授课地点:北京市(盘古大观新华都商学院教学区)

授课内容:国际金融热点问题

授课对......

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2014年02月18日 13:14

当前中国政府应采取什么样的金融政策组合?

本文发表于FT中文网,2014年2月18日,转载请务必注明出处

当前,中国政府在金融政策的选择上面临诸多两难。

两难之一,体现在影子银行体系挤泡沫、去杠杆与防范金融危机爆发之间的取舍。谁都知道,当前中国影子银行体系(包括中国特色的银行同业业务在内)隐藏着较大的风险,且影子银行体系的风险,与房地产、地方融资平台债务等问题交织在一起,可谓错综复杂。如果不能及时地对影子银行体系......

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2014年02月10日 18:01

读书笔记之一:文明

《文明》,尼尔弗格森著,中信出版社,2012年1月版,*****

1、  现代史上最伟大的悖论之一:旨在为个体提供无限选择的经济体制,最终却导致了人类的同质化。(对牛仔裤与可口可乐的评论);

2、  用低廉的煤作为燃料取代昂......

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2014年01月30日 19:34

跨境资本流量锐减未必是坏事

跨境资本流量锐减未必是坏事

发表于《人民日报》2014年1月24日,转载请注明出处

根据麦肯锡全球研究所的最新研究,截至2013年6月底,流入20国集团经济体的跨境资本流量仅相当于20国集团GDP的4.3%,而在全球金融危机爆发前的2007年6月底,这一数字高达近18%,这意味着按美元计算的流入20国集团的跨境资本流量自2007年6月底以来下降了67.5%。而麦肯锡全球研究所的专家认为,上述转变一方面预示着全球实体经济复苏步履缓慢,另一方面则标志着金融全球化的逆转。

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2014年01月25日 22:30

金庸小说的爱恨情仇

注:本文系作者于2014年1月25日在微信群“学术独立团”每周沙龙中的讲座实录,转载请务必注明出处。

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2014年01月22日 11:13

硕士研究生参考书目(2014年更新版)

腹有诗书气自华。一个人的阅读最终决定了他(她)的气质。以下是我开给自己所有硕士研究生(包括MBA、EMBA学生)的参考书目。除教材之外,我敢说,我差不多是每读完10本书后,给学生们推荐一本书。在这样一个大数据的时代,阅读是一个很冒风险的事情,我希望能够帮助学生降低交易成本,直接找到能够慰藉心灵的好书。对于有学术追求的学生,我希望他(她)能够读完我推荐的教材,我没有推荐最难的,而是我认为硕士生应该掌握的。对于其他学生,我希望他(她)能读完教材部分的1、2、5、11、14、16。除教材之外的其他书,应该都值得一读。

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2014年01月21日 14:26

未来十年中国主权债危局 ——中国金融系统性风险评论之三

《东方早报  上海经济评论》“明说”专栏文章,转载请务必注明出处


9年前,我与两位师友完成了一个世界银行委托的主权债重组课题,当时该课题是为阿根廷主权债务危机而作。去年,我们终于将该课题成果付梓出版(钟伟、郑英、张明:《国家破产:主权债重组机制研究》,上海财经大学出版社,2013年3月版)。没想到的是,书中的大部分内容居然毫不过时,因为主权债务危机再度在欧元区爆发。事实上,笔者始终认为,欧元区国家要彻底走出主权债......

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2014年01月16日 09:16

量化宽松究竟是好是坏?

经济学Style 总第14期

作者团队:张明 管清友 宗涛 程实

本期执笔:程实(理论)VS张明(现实)

《金融博览》专栏文章,尚未发表,谢绝转载 

量化宽松究竟如何生效?

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