我的第一份工作是审计师。受其影响，我成为一个习惯了统计各类数据的人。例如，从2004年读博期间开始尝试写作财经评论起到现在，我大约撰写了800篇左右的财经评论。而在这800篇文章中，大约有80篇左右写给了英国《金融时报》中文网（FT中文网）。这家媒体与《上海证券报》一起，成为迄今为止我发表财经评论最多的两家财经传媒。既然给FT中文网写了这么多文章，就不可避免地会和编辑打交道。大致从2012年初起至今，和我书信往来的责...
——“8·11”汇改三周年回顾与展望 自2015年811汇改已经三年有余。回顾人民币兑美元汇率的走势，大致可以分为三个阶段：第一阶段是2015年8月10日至2017年1月4日，人民币兑美元汇率中间价由6.1162逐渐下行至6.9526，贬值幅度约为13.7%；第二阶段是2017年1月4日至2018年4月2日，人民币兑美元汇率中间价由6.9529逐渐上行至6.2764，升值幅度约为9.7%；第三阶段是2018年4月2日至2018年8月16日，人民币兑美元汇率中间价由6.2764迅速下...
——新时代区域经济一体化系列研究之五
文 | 张明 杨璇 陈骁 魏伟
■ 引言 本篇报告是“新时代区域经济一体化系列”研究的第五篇，主要从历史背景、经济环境及核心优势、国际对比、未来发展方向等角度分析西三角区域，并在此基础上得出西三角地区的发展给资本市场和房地产市场带来的投资机会。
■ 历史背景：“西三角”逐步成型：成都+重庆+西安有望打造新增长级 自2001年西部大开战略实施以来，西...
文 | 张明 薛威 陈骁
■ 引言 此文是我们“中美贸易战”系列专题的第四篇，探讨了美国可能利用金融霸权对中国采取的金融制裁手段，并认为中方宜将继续韬光养晦。
■ 美国独揽金融霸权，对外制裁屡试不爽 金融制裁监控严密打击精确，美国是唯一可实施制裁主体。金融制裁与经济制裁存有联系，但也有显著差异。经济制裁具有范围广、全方位的特点，严密高效、精确打击是金融制裁的重要特征。金融制裁的可控性较经济...
文 | 张明 陈骁 郭子睿
观点 我国的国际收支格局经历了连续15年的“双顺差”，然后在2014年转为经常账户和资本账户的“一顺一逆”。2018年第一季度，经常账户首次出现大规模逆差，之后二季度转为小幅顺差，但上半年整体仍为逆差。本篇报告主要分析了一季度经常账户逆差的原因、未来的国际收支格局如何以及对宏观经济的潜在影响。主要结论包括： 1、货物贸易顺差减少和服务贸易逆差扩大是一季度经常账户逆差的主要原因...
中国CPI同比增速在2018年2月一度达到2.9%（这是自2013年12月以来的阶段性高点），但在2018年4-6月期间重新下跌至2%以内。2018年7月，CPI同比增速重新回到2.1%。CPI环比增速在经历了2018年3-6月的持续负增长之后，在2018年7月也由负转正。在中国宏观经济增速仍在下行的背景下，通货膨胀率是否可能逆市而上，从而使得中国经济面临新的滞胀压力？ 答案是相当可能。我们认为，在未来一段时间内（2018年下半年至2019年），受到食品...
1、我们关注到您最新发布的一篇文章《中国房地产市场前瞻——各线城市，结局迥异》，里面谈到房地产行业的集中度将提高。前段时间发生了碧桂园的事情，您认为一定程度上是否会给高周转大规模的房企以警告，规模化的进程减慢？
张明：碧桂园最近安全事件屡现，的确给那些以高周转率为核心策略的大房企敲响了警钟。未来这些房企可能会适当降低周转规模，以避免再度出现安全问题。但中国房地产行业集中度提高的大趋势不会有任何转变...
在1998年至2017年这20年间，中国季度国际收支仅仅在2001年第2季度出现过一次经常账户逆差。2018年第1季度，中国经济多年之后再次出现了341亿美元的经常账户逆差。2018年第2季度，虽然经常账户余额由负转正，但顺差仅为58亿美元。中国经常账户的最新变化，是否意味着长期以来中国持续大幅的经常账户格局已经发生了转变？在未来，我们是否会频繁面对经常账户余额在正负之间交替的格局？经常账户的最新变化会对宏观金融产生何种影响？...
本文为腾讯证券研究院推出特别策划栏目《我是传奇——资本市场30年风云录》，邀请证券市场的见证者、参与者，讲述“我与中国股市的故事”，与读者一同见证中国证券市场30年沧桑巨变。编辑为蔡航、田江山。策划为蔡航。
【第08期嘉宾简介】张明：中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任、博士生导师，兼任平安证券首席经济学家、上海国际金融与经济研究院特聘研究员。
红颜弹指老，刹那芳华。从2002年开始工作...
